Цены на золото ослабли и впервые с начала ноября ненадолго опускались ниже 4 000 долларов за тройскую унцию, после чего отыграли часть снижения. Движение происходит на фоне сильной макростатистики США и «ястребиных» сигналов ФРС, которые поддерживают ожидания более жёсткой денежно-кредитной политики и продолжают давить на «жёлтый металл».
Предпочитаемый Федрезервом индикатор инфляции — показатель на основе расходов на личное потребление (PCE) — в мае, как и ожидалось, поднялся до уровня чуть выше 4%, показав максимум за три года. На фоне сохраняющихся ожиданий устойчивого роста экономики рынок по-прежнему закладывает повышение ставок, однако теперь внимание смещается к пятничному отчёту по рынку труда США: просто «неплохие» данные и замедление темпов создания рабочих мест могут снизить тревоги по ставкам и помочь стабилизировать недавний нисходящий тренд золота.
Слабость цен на золото и позиционирование рынка
Мы видим сложную конъюнктуру для золота: котировки недавно пробили ключевую поддержку на уровне 4 000 долларов, после чего последовал небольшой отскок. Слабость обусловлена спекуляциями о дальнейших повышениях ставки ФРС, чему дополнительно способствовало майское значение инфляции PCE на уровне 4,1%. Данные CME Group указывают на заметный рост коротких позиций по фьючерсам на золото, отражая «медвежьи» настроения.
Влияние рынка труда и торговые стратегии
Теперь все взгляды прикованы к отчёту по рынку труда США, который выйдет в следующую пятницу, 3 июля 2026 года. Мы считаем, что замедление темпов создания рабочих мест может ослабить опасения рынка относительно новых повышений ставки. Показатель Non-Farm Payrolls (NFP) ниже консенсус-прогноза в 190 000 будет сигналом охлаждения экономики и потенциально может заставить ФРС поставить на паузу «ястребиную» риторику.
Учитывая потенциал скорее стабилизации, чем резкого отскока, мы рассматриваем продажу вне-денежных (out-of-the-money) пут-опционов на фьючерсы на золото со сроком экспирации в июле или августе. Повышенная подразумеваемая волатильность в преддверии отчёта по занятости делает эту стратегию привлекательной для получения премии. Цель — заработать, если золото просто прекратит снижение и перейдёт к боковой динамике или умеренному росту.
Исторически золото демонстрировало выраженную обратную корреляцию с долларом США после выхода NFP хуже ожиданий. Например, во время опасений замедления экономики в конце 2023 года более слабые данные по рынку труда регулярно предшествовали существенным ралли в золоте на фоне пересмотра ожиданий по ставкам вниз. Мы ожидаем схожей, хотя и, возможно, более сдержанной реакции, если на следующей неделе темпы создания рабочих мест разочаруют.
