Золото удерживалось выше $4 000 в пятницу на фоне ослабления доллара США после публикации последних данных по инфляции PCE в США, которые в целом совпали с прогнозами и умерили ожидания скорого повышения ставки ФРС. Пара XAU/USD торговалась в районе $4 065 после того, как ранее на неделе касалась семимесячного минимума $3 959. В мае общий индекс PCE вырос на 0,4% м/м — без изменений относительно апреля, но ниже прогноза 0,5%; базовый (core) PCE остался на уровне 0,3% м/м, как и ожидалось. Рынки снизили оценку вероятности повышения ставки в сентябре: подразумеваемая вероятность составила 61% против 70% неделей ранее, согласно CME FedWatch Tool.
Годовая инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%, что указывает на сохранение высокой стоимости заимствований, даже несмотря на то, что более низкие цены на нефть, как ожидается, будут снижать ценовое давление. Доллар готовился ко второму месячному росту подряд; индекс DXY находился около 101,12 после максимума более чем за год вблизи 101,80. Геополитическая неопределённость сохранялась: Иран вновь заявил, что транзит через Ормузский пролив должен координироваться с иранскими властями, и раскритиковал военное присутствие США в Персидском заливе. С технической точки зрения XAU/USD оставалась ниже 20-периодной средней Bollinger (SMA) на $4 248; RSI составлял 35, ADX — 41. Сопротивление — вблизи $4 248 и $4 543, поддержка — на $4 000, затем $3 953.
Перспективы золота на фоне инфляции и политики ФРС
Мы рассматриваем текущую стабилизацию золота выше $4 000 как временную паузу в рамках более крупного нисходящего тренда. Хотя месячный отчёт по инфляции PCE принёс некоторое облегчение, годовой базовый PCE остаётся устойчиво высоким — 4,1%, значительно выше целевого уровня ФРС. Это укрепляет нашу точку зрения, что любые отскоки, вероятно, будут краткосрочными и предоставят возможности для продаж.
Учитывая сильный нисходящий тренд, на который указывают технические индикаторы, мы намерены «продавать силу» в ближайшие недели. Мы рассматриваем продажу колл-опционов или формирование медвежьих колл-спредов со страйками в районе уровня сопротивления $4 250. Исторически в циклах ужесточения ФРС, подобных 2022 году, рост золота стабильно затухал до тех пор, пока не происходил явный разворот политики — которого мы пока не наблюдаем.
Ключевые уровни, потоки ETF и сила доллара
Мы будем следить за уровнем $4 000 как за критическим триггером для дальнейшего снижения. Уверенный пробой этой поддержки вниз побудит нас к покупке пут-опционов с целью на недавние минимумы вблизи $3 950. Медвежьи настроения подтверждаются свежими данными: обеспеченные золотом ETF в этом месяце зафиксировали чистый отток более $5 млрд, что указывает на продолжающееся институциональное давление продаж.
Сильный доллар США — при том, что индекс DXY уверенно удерживается выше 101,00 — остаётся существенным встречным ветром для золота. Относительная устойчивость экономики США, подтверждаемая недавним приростом 250 000 рабочих мест в последнем отчёте Nonfarm Payrolls, продолжает привлекать капитал и поддерживать «гринбек». Продолжающийся конфликт США и Ирана также усиливает ориентированные на доллар потоки в защитные активы, ослабляя традиционную роль золота как «тихой гавани».
