Темпы роста продаж у крупных ритейлеров в Японии ускорились в мае до 5% против 2% в предыдущем периоде. Это указывает на более уверенный рост оборота у ведущих розничных сетей в течение месяца.
Данные свидетельствуют о повышении темпов роста на три процентных пункта между двумя замерами, при этом май показал более сильный результат. Дополнительной детализации по категориям или факторам, стоящим за изменением, не приводится.
Устойчивость потребителя и перспективы Банка Японии
Резкий скачок розничных продаж в мае до 5% подтверждает тенденцию устойчивого внутреннего потребления, за которой мы наблюдаем. Этот показатель не является выбросом, а сигнализирует о том, что японский потребитель более устойчив, чем закладывали рынки. Мы рассматриваем это как опережающий индикатор возможного повышения прогнозов по ВВП.
Эта сила потребительского спроса, в сочетании с тем, что последние данные по базовой инфляции за май сохраняются на уровне 2,2%, существенно усиливает давление на Банк Японии. Мы считаем, что ближайшее заседание регулятора в конце июля теперь «в игре» с точки зрения потенциального шага к нормализации политики. Исторически Банк Японии действовал лишь после появления признаков устойчивого внутреннего спроса — и эти данные теперь дают такое подтверждение.
Позиционирование на рынке: FX, ставки и стратегии в акциях
В связи с этим мы выстраиваем позицию на укрепление иены, поскольку дифференциал процентных ставок с США, вероятно, будет сокращаться. Мы покупаем колл-опционы на пару JPY/USD с экспирацией в начале августа, чтобы заработать на волатильности вокруг заседания центрального банка. Это прямая ставка на нашу оценку, что рынок недооценивает готовность Банка Японии к действиям.
На рынке ставок мы ожидаем дальнейшего роста доходностей японских гособлигаций. Мы рекомендуем трейдерам открывать короткие позиции во фьючерсах на 10-летние JGB, поскольку текущая доходность около 0,98% не в полной мере отражает предстоящий сдвиг в политике. Движение в сторону 1,25% в ближайшие недели выглядит вероятным по мере переоценки рынком ожиданий по ставкам.
В сегменте фондовых деривативов мы видим возможность в Nikkei 225, который выигрывает от укрепления внутренней экономики. Мы покупаем колл-спрэды на индекс, чтобы извлечь выгоду из возможного ралли, одновременно ограничивая риск снижения. Сильные показатели розницы должны напрямую трансформироваться в более высокие корпоративные прибыли компаний, ориентированных на потребителя, обеспечивая поддержку более широкому рынку.
