Индекс потребительских цен (CPI) в Испании в июне вырос на 0,6% к предыдущему месяцу, ускорившись по сравнению с ростом на 0,1% в предыдущем значении. Такое ускорение указывает на более быстрый темп роста цен за последний месяц.
По этому показателю месячное изменение расширилось на 0,5 п.п. между двумя периодами. Таким образом, июньское значение фиксирует более резкий рост потребительских цен, чем ранее.
Последствия для политики ЕЦБ и евро
Мы рассматриваем столь заметный скачок инфляции в Испании как значимый сигнал для экономики еврозоны в целом. Показатель существенно превысил ожидания и указывает на то, что инфляционное давление не снижается столь быстро, как предполагалось. Это ставит Европейский центральный банк в сложное положение накануне следующего заседания.
Эти данные делают снижение ключевой ставки ЕЦБ в следующем квартале значительно менее вероятным. Более того, мы считаем, что это может сместить риторику регулятора в сторону более «ястребиной», с акцентом на устойчивость ценового давления. Сейчас рынок закладывает около 45% вероятности снижения ставки к сентябрю; мы ожидаем, что в ближайшие дни эта вероятность заметно снизится.
Для валютных трейдеров мы ожидаем укрепления евро к доллару США. На фоне того, что ФРС США по-прежнему сигнализирует о возможных снижениях ставки позднее в этом году, расхождение в траекториях политики должно сыграть в пользу евро. Мы рассматриваем покупку колл-опционов по паре EUR/USD с расчетом на возврат выше уровня 1,0950, который в последний раз наблюдался в начале марта.
Прогноз для европейских рынков, облигаций и волатильности
Мы считаем, что европейские фондовые рынки, и особенно испанский IBEX 35, окажутся под давлением на фоне роста вероятности более высоких ставок. IBEX 35 прибавил более 8% с начала года, и более высокая стоимость заимствований может ухудшить прогнозы по корпоративной прибыли. В качестве хеджа от потенциальной коррекции мы бы рассмотрели покупку пут-опционов на индекс Euro Stoxx 50.
На долговом рынке мы ожидаем роста доходностей гособлигаций на фоне снижения цен. Доходность 10-летних немецких бундов, ключевого бенчмарка, на этих новостях может пробить недавний максимум 2,70%. Трейдерам стоит рассмотреть позиции, выигрывающие от роста доходностей, например шорт фьючерсов на облигации.
Неожиданно высокая инфляция, вероятно, усилит неопределенность и волатильность на рынке. Индекс волатильности Euro Stoxx 50 (VSTOXX), который торговался вблизи относительно спокойного уровня 13, может заметно вырасти. Покупка колл-опционов на VSTOXX может стать относительно недорогим способом сыграть на ожидаемом росте «нервозности» рынка.
