Розничные продажи в Испании в мае выросли на 1,3% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с ростом на 0,8% в предыдущем отчёте. Последние данные указывают на более уверенную динамику потребительских расходов по мере продвижения весеннего сезона.
В помесячном разрезе релиз был представлен в годовых темпах: ключевым сопоставлением служат майские 1,3% и более ранние 0,8%. Статистика фиксирует улучшение темпов роста по сравнению с предыдущим периодом и удерживает внимание на том, как ведёт себя потребление на фоне изменений ценовой конъюнктуры и динамики доходов.
Сила потребителя и перспективы испанских акций
Майские данные по розничным продажам показывают, что потребительские расходы в Испании сильнее ожиданий, что мы рассматриваем как позитивный сигнал для состояния экономики страны. Это указывает на базовую устойчивость внутреннего спроса. На ближайшие недели это усиливает аргументы в пользу «бычьего» взгляда на испанский фондовый рынок.
Мы считаем, что такая сила потребителя, особенно в сочетании со снижением безработицы в Испании до минимального уровня после 2008 года — 11,5% в прошлом месяце, — оправдывает поиск возможностей для игры на рост. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс IBEX 35. Это позволяет участвовать в потенциальном росте, если рынок отреагирует ралли на продолжение позитивных экономических сюрпризов.
Более широкий эффект и торговые стратегии
Этот показатель из крупной экономики еврозоны также может повлиять на взгляды Европейского центрального банка. Более сильный потребитель может способствовать более устойчивой инфляции, снижая вероятность скорого снижения процентных ставок. Поэтому мы осторожно относимся к позициям, которые опираются на удешевление заимствований.
Исторически летние месяцы, особенно июль и август, получают сезонную поддержку со стороны туризма, что дополнительно подпитывает розничную активность. Например, расходы туристов летом 2024 года, по оценке, добавили около 0,5 п.п. к ВВП Испании в III квартале того года. Мы присматриваемся к деривативам на акции компаний туристического и досугового сектора, чтобы позиционироваться под похожий сезонный импульс.
Учитывая позитивные данные, мы можем рассмотреть продажу «дальних» (out-of-the-money) пут-спредов по отдельным испанским компаниям потребительского сектора. Эта стратегия позволяет собрать премию, делая ставку на то, что рынок сформировал устойчивое «дно». Это способ выразить наш взгляд с ограниченным риском, что заметное ухудшение в краткосрочной перспективе маловероятно.
