Ключевые моменты

• Цены на нефть резко упали после пика из‑за войны с Ираном, поэтому часть инфляционного давления ослабла.
• Влияние на инфляцию может проявиться не сразу: сначала обычно меняются цены на бензин, а базовая инфляция запаздывает.
• На этой неделе выступит председатель ФРС Уорш, а рынки пересматривают ожидания по повышению ставок.
• Данные США по занятости вне сельского хозяйства (NFP — отчёт о новых рабочих местах, кроме сельского хозяйства) могут определить, продолжат ли USDX, золото, SP500 и биткоин недавнее движение или развернутся.

Нефть стала для рынков первым реальным сигналом, что инфляционный удар из‑за войны с Ираном может ослабевать.

Brent (эталонная марка нефти из Северного моря) на пике конфликта торговалась выше $113. Сейчас она ближе к $74. WTI (американская эталонная марка нефти) — около $70. До начала конфликта 28 февраля Brent была ближе к $66, значит на рынке всё ещё есть «надбавка за риск» из‑за геополитики (дополнительная цена из‑за страха перебоев).

Это падение должно помогать снижению инфляции, но не стоит ждать, что CPI или PCE будут снижаться ровно и быстро. CPI — индекс потребительских цен (как меняются цены в магазинах). PCE — индекс цен по потреблению (похожий показатель, который ФРС часто использует).

Цены на нефть меняются каждый день. Инфляционные показатели выходят реже и меняются медленно. Обычно первой реагирует цена бензина, но даже на заправках (розничные цены) снижение может полностью отразиться только через 2–4 недели после падения нефти и оптовых цен на топливо. Люди могут почувствовать облегчение раньше, чем это явно появится в официальной статистике.

Инфляция в перевозках и товарах снижается дольше. Дизель влияет на грузовики, перевозки, доставку и логистику, но топливные надбавки и договоры компаний пересматривают с задержкой. Это может занять 4–8 недель.

Базовая инфляция (показатель без самых «скачущих» цен, например еды и энергии) реагирует медленнее всего. Дешёвая нефть может снизить расходы авиакомпаний, производства еды и фабрик, но она не решает «липкие» статьи — аренду, медицину, зарплаты и услуги. Поэтому общая инфляция может остывать раньше, чем ФРС (Федеральная резервная система США — центральный банк) решит, что пора менять политику.

ФРС нужна выдержка, а не резкий разворот

Проблема ФРС сейчас — в сроках.

Если нефть удержится около $70, общая инфляция может начать снижаться летом. В июле–августе более дешёвое топливо может перейти в цены перевозок и товаров. В сентябре–октябре станет понятнее, помогла ли дешёвая энергия опустить базовую инфляцию ниже 3%.

Базовая инфляция около 2,9% ставит ФРС в сложное положение. Это уже достаточно низко, чтобы ослабить аргументы за новое повышение ставки, но всё ещё слишком высоко для резкого перехода к мягкой политике (dovish — «мягкая» позиция, за более низкие ставки).

Это оставляет председателю ФРС Уоршу узкий коридор. Ему не нужно обещать снижение ставок. Ему достаточно сместить ожидания рынка от риска повышения ставки к риску паузы.

Пауза может выглядеть строгой и разумной, если инфляция начинает снижаться. Если бензин, перевозки и товары дешевеют, Уорш может сказать, что политика уже достаточно жёсткая (restrictive — высокий уровень ставок, который охлаждает спрос). Если ближе к концу года базовая инфляция приблизится к 2,5–2,7%, защищать идею новых повышений станет сложнее.

Пока ФРС может подождать. Такой сигнал рынки могут начать закладывать в цены, если нефть останется дешёвой, а рынок труда ослабнет.

Окно мира стало окном для нефти

Нефть убрала из цены часть «военной надбавки», но риск не исчез.

60‑дневное «окно мира» сейчас работает как обратный отсчёт для энергорынка. Если перемирие сохранится, нефть может и дальше быть сигналом снижения инфляции. Если процесс сорвётся, рынок может быстро вернуть «военную надбавку» в цену нефти.

Трейдерам стоит следить за четырьмя сигналами.

Первое: перемирие должно держаться без крупных атак и без новых угроз энергетическим объектам.

Второе: переговоры должны перейти от слов к действиям. Рынок будет ждать назначенных встреч, письменных условий, договорённостей по проверкам, обсуждений санкций и гарантий для перевозок.

Третье: физические поставки должны оставаться стабильными. Потоки танкеров, маршруты и стоимость страховки покажут, верят ли участники рынка в реальность мира.

Четвёртое: нефть должна удерживать важные ценовые уровни. Brent ниже $75 и WTI около $70 поддержат идею «инфляция будет слабее». Возврат к зонам USOil 75.80–77.80 будет означать, что рынок снова закладывает дополнительный риск. (USOil — обозначение цены на американскую нефть в торговых платформах.)

NFP может определить следующий шаг доллара

Рынок труда США — главный риск по расписанию на этой неделе.

Прогноз по NFP — 114 тыс., ниже прошлых 172 тыс. Уровень безработицы ожидается на уровне 4,3%.

Более слабые данные около прогноза могут поддержать идею, что ФРС может ждать. Это может давить на USDX (индекс доллара США — сила доллара к корзине валют) и помочь золоту, EURUSD, GBPUSD и акциям продолжить отскок.

Сильные данные дадут обратный эффект. Это может вернуть страхи повышения ставки, поддержать USDX и ограничить интерес к рисковым активам.

Слишком слабые данные тоже несут риск. Сначала рынок может обрадоваться более низкой инфляции и меньшему давлению ставок, но резкое ухудшение рынка труда усилит тревоги за рост экономики. Это особенно важно для SP500 (индекс крупнейших акций США) и биткоина, где спрос на риск остаётся хрупким.

Ключевые инструменты

USDX | EURUSD | USOil | Gold | S&P500 | BTCUSD

Ближайшие события

Чтобы увидеть все ближайшие экономические события, откройте экономический календарь VT Markets.

Ключевые движения недели

USDX

• USDX снизился от отслеживаемой зоны 101.55.
• Более глубокая пауза (consolidation — боковое движение без явного тренда) может сделать важным уровень 100.05 для роста.
• Рост снова вернёт внимание к 102.50.

EURUSD

• EURUSD начал расти после недавнего ослабления.
• Если цена продолжит удерживаться выше, 1.1510 становится ключевой зоной, где возможен разворот вниз.
• Падение снова сделает важным уровень 1.1250.

GBPUSD

• GBPUSD может продолжить краткосрочное движение вверх с паузами.
• Стоит следить за 1.3300; возможен выход выше 1.33243 перед разворотом.
• Если цена пойдёт вниз, следующая отслеживаемая зона — 1.3070.

USDJPY

• USDJPY торгуется близко к историческим максимумам.
• Ключевой уровень для прорыва — 161.943.
• Выход выше может продлить рост, но увеличится риск вмешательства властей (intervention — действия центрального банка для ослабления или поддержки валюты).

USOil

• USOil остаётся под давлением после резкого падения нефти.
• Если цена пойдёт вверх, 75.80 — первая важная зона отскока.
• Более сильное восстановление сделает важным 77.80.

Gold

• Золото начало расти, как и ожидалось по прошлой картине движения цены (structure — как цена формировала рост/падение).
• Следующая отслеживаемая зона — 4115.
• Если цена пойдёт выше, 4180 станет следующей зоной сопротивления (resistance — уровень, где рост часто замедляется).

SP500

• SP500 нашёл поддержку около 7320 (support — уровень, где падение часто останавливается).
• Если покупатели удержат эту зону, индекс может попытаться стабилизироваться.
• Если цена пойдёт ниже, следующая отслеживаемая поддержка — 7200.

Bitcoin

• Биткоин торгуется рядом с отслеживаемой зоной 58700.
• Если цена ослабнет, следующий уровень снижения — 54000.
• Для восстановления нужен более сильный интерес к риску и более слабый доллар.

Итог

• Нефть остыла, но облегчение по инфляции может полностью проявиться через недели или месяцы.
• ФРС может сместиться от риска повышения ставки к риску паузы, если и занятость, и инфляция ослабнут.
• USDX, золото, USOil, SP500 и биткоин на этой неделе лучше всего покажут уверенность рынка.

Откройте реальный счёт VT Markets сегодня, чтобы пользоваться возможностями платформы, включая обзоры рынка и обучающие материалы.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets