Темпы роста выпуска в обрабатывающей промышленности Индии в мае замедлились до 5,5% против 6,2% месяцем ранее. Более низкая динамика указывает на охлаждение заводской активности по сравнению с апрелем, хотя производство продолжило расти.
Данные отражают замедление на 0,7 п.п. м/м. Тем не менее майское значение 5,5% по-прежнему означает рост выпуска, пусть и более умеренными темпами, чем при 6,2% ранее.
Последствия для акций и торговых стратегий
Снижение темпов роста выпуска в обрабатывающей промышленности Индии до 5,5% в мае — явный сигнал ослабления импульса. Мы рассматриваем это как раннее предупреждение о том, что высокие темпы роста предыдущего квартала могут оказаться неустойчивыми. Это предполагает более осторожную и потенциально «медвежью» позицию по индийскому рынку акций в ближайшие недели.
Эту точку зрения поддерживает последний индекс деловой активности S&P Global India Manufacturing PMI за июнь, который немного снизился до 57,1, указывая на продолжение замедления. С учетом этого мы рассматриваем покупку пут-опционов на NIFTY 50 с экспирацией в июле и августе. Такая стратегия позволяет заработать на возможной коррекции рынка при ограниченном риске снижения для позиции.
Также мы оцениваем возможность открытия коротких позиций во фьючерсах на отдельные акции производственного и автосектора, наиболее чувствительные к экономическому циклу. Недавние чистые продажи со стороны иностранных институциональных инвесторов (FII), которые на прошлой неделе вывели из акций более ₹5 000 крор, показывают, что крупные участники уже меняют позиционирование. Подобный отток нередко предшествует более широкому снижению рынка.
Макроэкономический прогноз и влияние на валюту
Замедление роста в сочетании с тем, что базовая инфляция в мае оказалась немного ниже ожиданий — 4,5%, — делает очередное повышение ставки Резервным банком Индии крайне маловероятным. Недавние комментарии главы RBI в духе «выжидательной позиции» укрепляют наше мнение, что цикл ужесточения на данный момент завершен. Это может оказать понижательное давление на банковские акции, что делает привлекательной стратегию продажи колл-опционов на индекс Bank Nifty.
Замедление внутренней экономики обычно ведет к ослаблению индийской рупии. Исторически в периоды снижения темпов роста и сокращения иностранного инвестирования INR дешевела к доллару США. Мы считаем разумным хеджировать риск или спекулировать на ослаблении рупии, покупая фьючерсы USD/INR на ближайшие месяцы.
