EUR/USD оставался внутри краткосрочного канала, пока рынки ждали выступления президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая должна была открыть симпозиум ЕЦБ в Синтре в 13:30 ET. Форум под названием «Формирование будущего Европы: инновации, рост и стабильность» на этой неделе соберёт высокопоставленных представителей регуляторов, в том числе председателя ФРС Уорша и главу Банка Канады Маклема в среду. Прошлые встречи в Синтре, как правило, оказывали ограниченное влияние на ближайшую динамику цен.
Пара характеризовалась как нейтрально-бычья после подъёма на прошлой неделе от минимумов в районе 1,13, однако столкнулась с сопротивлением около 1,14. Spot-курс описывался как находящийся в середине диапазона внутри канала 1,1360–1,1450, что удерживает его в «коридоре». Пробой выше 1,15 назывался порогом, необходимым для улучшения перспектив восстановления евро.
Расхождение политики центробанков и рыночный диапазон
Мы видим, что евро торгуется в узком диапазоне против доллара США, и ожидаем сохранения этой ситуации в ближайшие недели. Рынки ждут комментариев президента ЕЦБ Лагард на симпозиуме в Синтре, однако исторически это событие не приводило к значительным ценовым колебаниям. Пара выглядит «застрявшей», при этом трейдеры не спешат занимать крупные позиции.
Фундаментальная причина — расхождение в политике центробанков. Последние данные показывают, что инфляция в еврозоне замедлилась до 2,1%, тогда как базовая инфляция PCE в США остаётся более устойчивой на уровне 2,9%, что откладывает цикл смягчения ФРС. Этот разрыв в политике ограничивает рост EUR/USD: котировки сейчас удерживаются в диапазоне 1,0800–1,0900.
Опционная стратегия и сценарий торговли в диапазоне
С учётом такого прогноза мы считаем, что продажа опционов — наиболее взвешенная стратегия на ближайшие недели. Рынок закладывает низкую волатильность: 1-месячная подразумеваемая волатильность по EUR/USD находится около 5,8%, то есть ближе к нижней границе пятилетнего среднего. Продажа стренглов со страйками за пределами диапазона 1,0750–1,0950 позволяет трейдерам собирать премию по мере течения времени.
Эта стратегия выигрывает от того, что пара остаётся внутри сформировавшегося канала — сценария, который мы считаем наиболее вероятным. Мы рассматриваем период до экспирации опционов в середине июля. История показывает, что в схожие периоды расхождения политики центробанков, например в 2014–2015 годах, длительные отрезки боковой торговли были обычным явлением до формирования отчётливого тренда.
Вместе с тем необходимо быть готовыми к потенциальному сюрпризу со стороны мероприятия в Синтре. Чтобы захеджироваться от внезапного выхода из диапазона, трейдеры могут купить дешёвые опционы с дальними страйками «вне денег». Это обеспечивает защиту за небольшую стоимость в случае резкого движения рынка в любую сторону.
Чтобы наш взгляд на торговлю в диапазоне изменился, нам нужно увидеть устойчивый пробой сопротивления 1,0950. Только такое движение укажет на более сильное восстановление евро. До тех пор мы будем продолжать торговать внутри диапазона.
