USD/CAD в понедельник держался около 1,4210: рынки в основном выжидают серию индикаторов по рынку труда США, кульминацией которой станет четверговый отчет по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) за июнь. Доллар США слегка ослаб, тогда как канадский доллар не смог получить поддержку от более крепких цен на нефть. В центре внимания — майские данные JOLTS по числу открытых вакансий, индекс ISM Manufacturing PMI и июньский показатель ADP по изменению занятости, которые могут повлиять на ожидания в отношении политики ФРС после того, как председатель Кевин Уорш заявил, что в текущих условиях центробанку следует избегать предоставления форвардных ориентиров.
Геополитический фокус также сместился на запланированные на вторник переговоры США и Ирана по Ормузскому проливу, что снизило спрос на доллар как на «тихую гавань», хотя чувствительность к риску возобновления напряженности на Ближнем Востоке сохраняется. West Texas Intermediate торговалась около $70,60, прибавив 0,68% за день и отыграв часть потерь на фоне сообщений о возобновлении переговоров Вашингтона и Тегерана. Scotiabank оценивает фундаментальную справедливую стоимость USD/CAD в 1,4135 и указывает на крайне перекупленный доллар США, ожидая потенциальное сопротивление в районе 1,4250–1,4300 и пространство для отката к 1,4075–1,4080 на фоне сокращения краткосрочного спрэда доходностей США и Канады.
Данные по рынку труда и торговые сценарии
Мы наблюдаем осторожную торговлю парой USD/CAD около 1,4210: участники рынка ждут ключевой на этой неделе статистики по рынку труда США. Главное событие — четверговый отчет Nonfarm Payrolls, где консенсус-прогноз предполагает чистый прирост порядка 175 тыс. рабочих мест, то есть некоторое охлаждение по сравнению с предыдущими месяцами. Любое заметное отклонение от ожиданий, вероятно, спровоцирует резкое движение, что делает публикацию важной точкой для торговых решений.
Эти показатели занятости критичны для ФРС, особенно с учетом того, что недавние данные по базовому PCE удерживаются на уровне 2,7%, существенно выше целевого ориентира регулятора. Сильный отчет по занятости усилит аргументы в пользу сохранения ставок на повышенном уровне, тогда как слабые цифры могут вновь оживить надежды на разворот политики. Мы считаем, что прямо перед публикацией могут быть эффективны деривативные стратегии, выигрывающие от всплеска волатильности, например покупка длинного стреддла.
Со стороны Канады «луни» не удается укрепиться на волне восстановления цен на нефть: WTI сейчас торгуется выше $82 за баррель. Этот разрыв указывает на то, что опасения по поводу внутренней экономики Канады — после более слабого, чем ожидалось, показателя ВВП в прошлом месяце — перевешивают позитивное влияние энергорынков. Поэтому мы с осторожностью относимся к ставкам на выраженное самостоятельное укрепление канадского доллара.
Геополитика, позиционирование и торговые идеи
Мы также следим за геополитической повесткой: продолжающиеся обсуждения по стабилизации ситуации на Ближнем Востоке могут временно ослабить привлекательность доллара США как защитного актива. Однако история показывает, что подобные ситуации хрупки, и любой срыв дипломатии может быстро развернуть настроения, вызвав возвращение спроса на доллар. Этот базовый риск поддерживает идею держать часть вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов на USD/CAD как недорогую страховку.
С нашей точки зрения, доллар США выглядит перекупленным: свежие данные CFTC указывают на спекулятивные чистые длинные позиции на многолетнем максимуме. Мы оцениваем фундаментальную стоимость пары ближе к 1,4135, что предполагает исчерпание текущего восходящего импульса. Мы видим сильное сопротивление в диапазоне 1,4250–1,4300, которое может ограничить дальнейший рост.
С учетом этой конфигурации мы рассматриваем стратегии, рассчитанные на умеренный откат к зоне 1,4075–1,4080. Покупка медвежьих пут-спредов (bear put spreads) позволит заработать на потенциальном снижении после публикации данных из США. Такой подход задает риск-профиль сделки и дает возможность участвовать в движении вниз, если цифры по занятости разочаруют, а перекупленный доллар начнет корректироваться.
