Промышленное производство Южной Кореи в мае сократилось на 0,9% в годовом выражении, развернувшись после роста на 1,5% месяцем ранее. Этот сдвиг указывает на более слабую активность заводов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Майское значение означает переход от роста к снижению в годовом выражении. Оно также подразумевает разворот на 2,4 п. п. относительно предыдущего показателя, подчёркивая более мягкий производственный фон для производителей.
Снижение промышленного производства сигнализирует о спадe на рынке
Мы рассматриваем падение промышленного производства в Южной Корее как явный «медвежий» сигнал на ближайшие недели. Этот разворот от роста к сокращению на 0,9% указывает на заметное ослабление экономического импульса. Речь идёт не просто о замедлении, а о потенциальной переломной точке для рынка.
Вероятнее всего, слабость обусловлена ключевым полупроводниковым сектором, который сталкивается с глобальным спадом спроса. Последние данные подтверждают, что мировые продажи чипов в прошлом квартале сократились на 3,2%, что напрямую бьёт по ядру обрабатывающей промышленности Южной Кореи. Мы ожидаем сохранения этой тенденции, поскольку в крупных экономиках, таких как США и Китай, появляются признаки охлаждения потребительских расходов.
С учётом этого прогноза мы занимаем позицию на дальнейшее снижение индекса KOSPI 200. Мы рассматриваем покупку пут-опционов с экспирацией в июле и августе, чтобы извлечь выгоду из роста волатильности. VKOSPI — индикатор «страха» рынка — уже поднялся до 21,4, что говорит о том, что рынок начинает закладывать в цены повышенные риски.
Прогноз по валюте и исторические параллели
Мы также ожидаем ослабления корейской воны к доллару США по мере роста осторожности иностранного капитала. Решение Банка Кореи на прошлой неделе сохранить ключевую ставку без изменений снимает один из важных факторов поддержки для валюты. Поэтому мы рассматриваем длинные позиции во фьючерсах на USD/KRW.
Текущая картина напоминает промышленное замедление конца 2022 года, которое предшествовало снижению KOSPI и ослаблению воны. В тот период падение экспорта, особенно в Китай, было опережающим индикатором последовавших экономических проблем. Мы видим схожие тревожные сигналы и в последних торговых данных: экспорт в Китай сократился на 4,1%.
