Промышленное производство в Южной Корее в мае снизилось на 3% после падения на 0,7% месяцем ранее. Углубление спада указывает на ослабление заводской активности в начале второго квартала.
Последние данные фиксируют более резкое месячное снижение, чем в апреле, и продлевают серию отрицательной динамики в промышленном секторе. Рынки будут внимательно следить за предстоящими индикаторами производства и спроса, чтобы понять, сохранится ли спад в июне.
Экономические встречные ветры и последствия для рынков
Падение промышленного производства в Южной Корее с уже отрицательных -0,7% до -3,0% в мае — существенный тревожный сигнал. Эти данные указывают на более выраженное экономическое сжатие, чем ожидал рынок. Мы считаем, что это сигнализирует о нарастающей слабости в производственном и экспортном секторах в ближайшие недели.
Этот встречный ветер, вероятно, окажет понижательное давление на индекс KOSPI 200 и южнокорейскую вону. Недавние сообщения о снижении PMI в промышленности Китая до 49,8 в июне, что указывает на сокращение, дополнительно поддерживают «медвежий» взгляд, поскольку Китай — крупнейший торговый партнер Кореи. Поэтому мы готовимся к потенциальной слабости корейских акций и KRW по отношению к доллару США.
Защитные стратегии и исторические параллели
В ответ мы рассматриваем покупку пут-опционов на KOSPI 200 для хеджирования или игры на снижение рынка. На валютном рынке целесообразным выглядит формирование длинной позиции в фьючерсах или опционах USD/KRW, чтобы извлечь выгоду из ослабления воны. Эти стратегии предполагают заранее определенный риск и позволяют занять позицию с учетом ожидаемой волатильности.
Мы также отмечаем, что предварительные данные по торговле за начало июня показали: экспорт полупроводников, ключевого драйвера экономики, снизился на 5% по сравнению с предыдущим месяцем. Это говорит о том, что даже сильнейшие сектора страны не застрахованы от замедления. Поэтому оправдана широкая «медвежья» позиция по индексу, а не ставка на отдельные акции компаний.
Такая конфигурация исторически соответствует периодам рыночного стресса, например замедлению на фоне торговых войн в 2018 году, когда схожая промышленная статистика предшествовала падению KOSPI почти на 20%. Тогда вона также заметно ослабла к доллару. Мы видим, что текущая обстановка «рифмуется» с тем периодом, что предполагает необходимость защитной позиции.
