Золото (XAU/USD) снизилось примерно до $4 015 на ранних азиатских торгах во вторник на фоне усиления инфляционного давления, которое укрепило ожидания, что центральные банки будут дольше удерживать ставки на повышенном уровне. В центре внимания оставались геополитические риски после сообщения CNBC о том, что США и Иран во вторник намерены провести переговоры в Дохе (Катар) на фоне столкновений в выходные, хотя неопределённость сохранялась, а МИД Ирана не ответил.
Федеральная резервная система на июньском заседании сохранила ставку без изменений, при этом чиновники по-прежнему закладывают одно повышение позднее в этом году, поскольку инфляция остаётся выше целевых 2%; отсутствие доходности может снижать привлекательность золота при высоких ставках. Трейдеры следят за данными по занятости ADP в США в среду и отчётом по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls, NFP) в четверг в поисках сигналов по политике ФРС и динамике доллара США (USD). Центральные банки остаются ключевыми держателями: по данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в 2022 году они добавили 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд — это крупнейшая годовая покупка за всю историю наблюдений.
—
Политика ФРС, инфляция и геополитические риски формируют перспективы золота
С учётом отката золота к уровню около $4 015 в этот вторник, 30 июня 2026 года, мы видим, что рынок зажат между двумя разнонаправленными силами. С одной стороны, устойчиво высокая инфляция и «ястребиная» ФРС создают заметные встречные ветры для металла, не приносящего доходности. С другой — сохраняющаяся геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке обеспечивает опору за счёт спроса на защитные активы.
Мы считаем, что позиция ФРС «выше и дольше» по ставкам является главным драйвером текущей слабости. Поскольку последние данные по индексу потребительских цен (CPI) в США по-прежнему указывают на инфляцию, устойчиво удерживающуюся выше 3%, рынок обоснованно закладывает вероятность ещё одного повышения ставки позднее в этом году. Такая среда высоких ставок повышает альтернативные издержки владения золотом, делая более привлекательными долларовые активы.
При этом мы внимательно следим за переговорами США и Ирана: любой признак срыва может спровоцировать резкий рост. Мы наблюдали, как золото прибавило почти 8% в недели после начала ближневосточного конфликта в октябре 2023 года, и схожий всплеск возможен в случае провала дипломатии. Эта неопределённость означает, что риски снижения, вероятно, ограничены: покупатели будут заходить на любых заметных просадках, вызванных геополитическими опасениями.
—
Покупки центробанков, данные по занятости и торговые возможности
Непосредственный фокус на ближайшие дни — данные по рынку труда США: ADP в среду и ключевой отчёт Nonfarm Payrolls (NFP) в четверг. Мы ожидаем рост подразумеваемой волатильности опционов на золото перед публикациями, что создаёт возможности для трейдеров. Сильные данные NFP, например более 200 тыс. новых рабочих мест, вероятно, укрепят «ястребиную» риторику ФРС и могут подтолкнуть золото к уровню $3 950.
Под поверхностью этих краткосрочных факторов долгосрочный тренд покупок со стороны центральных банков продолжает обеспечивать золоту мощную структурную поддержку. Центробанки развивающихся рынков последовательно добавляют более 200 тонн золота к резервам в каждом квартале с 2022 года — стратегия диверсификации от доллара США, которая, на наш взгляд, сохранится. Этот устойчивый спрос выступает значимым буфером против глубокого и затяжного снижения цен.
Для трейдеров деривативами это означает, что в ближайшие недели более уместными могут быть стратегии, ориентированные на извлечение выгоды из волатильности, а не прямые направленные ставки. Мы рассматриваем опционные «стрэддлы» перед отчётом NFP, чтобы заработать на сильном ценовом движении независимо от направления. Для тех, кто настроен «по-медвежьи» из‑за политики ФРС, покупка «пут»-спредов предлагает способ сыграть на дальнейшем снижении с заранее ограниченным риском.
