Промышленное производство Японии в мае снизилось на 1,7% в годовом выражении, развернувшись после роста на 2% в предыдущем отчёте. Такая динамика указывает на ослабление заводского выпуска после более раннего подъёма.
Последнее значение означает ухудшение годового темпа на 3,7 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем. Это свидетельствует о том, что в мае импульс в обрабатывающей промышленности ослаб, а годовая динамика производства вновь перешла в зону сокращения.
Рыночный прогноз и последствия для политики
На фоне неожиданного падения промышленного производства Японии до -1,7% мы видим явный сигнал замедления экономики. Резкий разворот после предыдущего роста на 2% предполагает, что прибыли японских компаний, особенно в экспортно-ориентированном производственном секторе, окажутся под давлением. Теперь нам следует закладываться на более слабый краткосрочный прогноз по японскому рынку.
Эти слабые данные усиливают наш взгляд, что Банку Японии придётся отложить любые повышения процентных ставок. Исторически слабые показатели производства, подобные наблюдавшимся в середине 2023 года, предшествовали периоду ослабления иены, поскольку монетарная политика оставалась мягкой. Текущая статистика показывает, что инфляция в Японии лишь немного снизилась до 2,2%, давая Банку Японии дополнительные основания сохранять «голубиный» настрой, пока другие центробанки придерживаются более жёсткой линии.
Стратегическое позиционирование и секторальный анализ
Поэтому мы будем рассматривать покупку колл-опционов на USD/JPY или открытие длинной позиции по фьючерсам USD/JPY, ожидая дальнейшего ослабления иены к доллару. Для акций это выглядит как «медвежий» сигнал для индекса Nikkei 225. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на Nikkei с экспирацией в конце июля или в августе, чтобы захеджироваться от потенциального снижения или заработать на возможной коррекции.
Слабость, судя по всему, сосредоточена в автопроме и электронике: как подтверждают последние данные по экспорту, поставки в Северную Америку сократились на 5%. Мы можем использовать деривативы, чтобы точечно отыграть эту слабость — например, продавать колл-опционы на крупные автомобильные ETF или акции отдельных компаний. Это позволяет реализовать более адресную стратегию, чем простая ставка на снижение всего индекса.
