EUR/USD немного снизился — примерно до 1,1415 — на ранних азиатских торгах во вторник на фоне изменения позиционирования из‑за ожиданий относительно повышения ставок Европейским центральным банком. Кристин Лагард, открывая в понедельник ежегодный выездной семинар ЕЦБ, заявила, что Европа становится менее уязвимой к внешним шокам благодаря улучшению финансовой архитектуры и прогрессу в «зелёном» переходе. Она также упомянула ослабление напряжённости в рамках мирного соглашения, которое остаётся «далеко не гарантированным», что оставляет регуляторам необходимость оценить, требуется ли дальнейшее ужесточение денежно‑кредитной политики.
Ожидания дополнительных шагов ЕЦБ были снижены на фоне падения цен на энергоносители. Oxford Economics и Capital Economics не ожидают дальнейших повышений, хотя рынки по‑прежнему закладывают ещё одно повышение на 25 б.п., которое довело бы депозитную ставку до 2,50%. В США траектория ставок была пересмотрена вверх: трейдеры оценивают почти в 60% вероятность повышения ставки ФРС к сентябрю, согласно инструменту CME FedWatch. Позднее на этой неделе внимание переключится на данные США по занятости ADP и Nonfarm Payrolls, которые могут повлиять на позицию Федрезерва.
Расхождение в политике ЕЦБ и ФРС оказывает давление на EUR/USD
Мы видим, что валютная пара EUR/USD испытывает понижательное давление и в настоящее время торгуется в районе 1,0750. Ключевой фактор — усиливающееся расхождение в ожиданиях денежно‑кредитной политики между Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Федеральной резервной системой США (ФРС). Это указывает на то, что в ближайшие недели наименьшее сопротивление для пары — вниз.
Отношение к ЕЦБ заметно смягчилось после того, как последняя предварительная оценка Eurostat показала снижение инфляции в июне 2026 года до 1,9% — чуть ниже целевого уровня регулятора. Исторически, когда инфляция опускается ниже цели, центральные банки переходят к более «голубиной» риторике. Сейчас рынки деривативов закладывают вероятность более 70% снижения ставки ЕЦБ к сентябрю — резкий разворот по сравнению с ситуацией месяц назад.
В то же время прогноз по ставкам США стал более «ястребиным». Последний индекс базовых цен PCE (Core PCE Price Index) — предпочитаемый ФРС индикатор инфляции — оказался неожиданно высоким: 3,1% г/г по итогам мая 2026 года. Устойчивость инфляции заставляет рынок вновь оценивать вероятность ещё одного повышения ставки ФРС в этом году.
Позиционирование рынка и торговая стратегия
Этот сдвиг отражён во фьючерсах на ставку fed funds, которые сейчас подразумевают почти 50% вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. к сентябрьскому заседанию. Теперь все взгляды направлены на еженедельный отчёт США по рынку труда Nonfarm Payrolls за июнь. Ещё один сильный показатель занятости, сопоставимый с устойчиво высокими значениями, наблюдавшимися ранее в этом году, вероятно, закрепит «ястребиные» ожидания и дополнительно поддержит доллар США.
На этом фоне мы считаем разумным позиционирование на дальнейшее ослабление EUR/USD. Покупка пут-опционов на евро с экспирацией в конце июля или в августе — способ с заранее ограниченным риском сыграть на потенциальном снижении. Такая стратегия позволяет извлечь выгоду из роста волатильности и нисходящего импульса, особенно в преддверии ключевого релиза данных США по занятости.
