Официальный индекс PMI для непроизводственного сектора Китая, опубликованный Национальным бюро статистики, в июне вырос до 50,2. Это выше рыночного прогноза 49,9 и выводит показатель чуть выше порога 50 пунктов, отделяющего расширение активности от её сокращения.
Значение указывает на незначительное улучшение деловой активности в сфере услуг и строительстве к концу второго квартала. Переход индекса из зоны ниже консенсуса в область выше него говорит о том, что условия оказались немного лучше ожиданий, хотя в целом остаются близкими к стагнации.
Последствия для валют и сырьевых товаров
Июньский PMI для непроизводственного сектора составил 50,2, лишь немного превзойдя ожидания и вернувшись в зону расширения. Это свидетельствует о том, что обширный сектор услуг Китая, вероятно, нащупывает «дно» после периода слабости. Мы рассматриваем это как сигнал с осторожностью увеличить экспозицию к активам, чувствительным к внутреннему спросу Китая.
Мы обращаем внимание на австралийский доллар, который часто выступает ликвидным прокси для оценки состояния китайской экономики. По последним данным Австралийского бюро статистики, отгрузки железной руды в Китай во втором квартале 2026 года выросли на 3%, и текущая величина PMI поддерживает тезис о сохранении спроса. Мы считаем, что покупка краткосрочных колл-опционов на AUD/USD предлагает привлекательное соотношение риск/доходность на ближайшие недели.
Эти данные также должны оказать поддержку промышленным металлам, прежде всего меди. Исторически аналогичное превышение PMI над прогнозом в четвертом квартале 2024 года предшествовало росту цен на медь на 6% в течение следующего месяца. В связи с этим мы рассматриваем возможность формирования умеренной длинной позиции во фьючерсах на медь.
Возможности на рынке акций
Для рынка акций это может улучшить настроения в отношении китайских технологических компаний и сегмента потребительских сервисов. Прошлонедельные сообщения о росте внутренних бронирований поездок на 5% в годовом выражении на предстоящий праздничный период уже намекали на восстановление. Мы считаем, что покупка колл-спредов на ETF, ориентированные на Китай, — взвешенный способ принять участие в потенциальном «облегчающем» ралли.
