Объём новых жилищных строек в Японии в мае вырос на 33,9% в годовом выражении, превзойдя рыночный консенсус на уровне 31,8%. Результат указывает на более быстрые темпы жилищного строительства, чем закладывали аналитики на этот месяц.
Разница между фактическим ростом и ожиданиями составила 2,1 п.п. Публикация относится к годовому показателю новых жилищных строек в Японии за май.
Последствия для денежно-кредитной политики и валютных рынков
Неожиданно сильные данные по жилищным стройкам за май указывают на устойчивость внутренней экономики. Мы считаем, что это усиливает давление на Банк Японии с целью пересмотреть ультрамягкую денежно-кредитную политику раньше, чем предполагалось. Такая динамика указывает на потенциальный сдвиг в позиции регулятора в ближайшие недели.
Соответственно, мы занимаем позицию в расчёте на укрепление иены, ожидая снижения USD/JPY. С учётом того, что базовая инфляция (core CPI) в Японии, по последним данным, составила 2,8% в мае и упорно остаётся выше целевого уровня 2%, аргументы в пользу повышения ставки усиливаются. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на JPY или пут-опционов на USD/JPY с экспирацией после заседания Банка Японии в конце июля.
Стратегии на рынках акций и облигаций
Для японских акций, включая Nikkei 225, дальнейшая траектория менее очевидна, что создаёт возможности для торговли волатильностью. Сильная экономика поддерживает корпоративные прибыли, однако перспектива более высоких ставок может ограничивать рост. Мы считаем, что опционные стратегии, такие как стреддлы на фьючерсы Nikkei, подходят для игры на ожидаемом усилении ценовых колебаний.
Мы также смотрим на японские государственные облигации (JGB), где ожидаем продолжения восходящего тренда доходностей. Исторически периоды сильной внутренней статистики проверяли на прочность политику контроля кривой доходности Банка Японии, и, по нашим ожиданиям, на этот раз будет так же. Шорт фьючерсов на JGB — прямой способ занять позицию под такой сценарий, поскольку рынок, вероятно, начнёт закладывать в цены сдвиг в политике регулятора.
