EUR/USD в понедельник незначительно снизилась и торговалась на уровне 1,1385 после неудачной попытки закрепиться вблизи 1,1430. Пара держится рядом с годовыми минимумами и рискует завершить июнь падением почти на 2,30% — худшая динамика за месяц с июля прошлого года. Немецкая статистика мало повлияла на настроения: розничные продажи в мае выросли на 1,1% после пересмотренного в сторону понижения падения на 0,4% в апреле, превзойдя прогноз снижения на 0,1%. В годовом выражении по состоянию на май потребление увеличилось на 1,8% после снижения на 0,6% в апреле, сообщило Destatis.
Доллар США сохранял поддержку на фоне ожиданий, что ФРС может повысить ставку уже в сентябре, тогда как Верховный суд США заблокировал попытку президента Дональда Трампа отправить в отставку члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук, что снизило опасения относительно независимости центробанка. При умеренной волатильности на FX-рынке внимание переключается на данные по рынку труда США: во вторник выйдет статистика JOLTS по числу вакансий, а в четверг — отчет Nonfarm Payrolls; рост занятости в июне прогнозируется на уровне 110 тыс. после 172 тыс. в мае. Отдельно сообщалось, что американские и иранские переговорщики находятся в Дохе для возобновления мирных переговоров, а цены на нефть, удерживающиеся вблизи довоенных уровней, оказали некоторую поддержку евро.
Уязвимость евро на фоне политики центробанков
Мы видим, что евро слабо торгуется против доллара США в районе 1,0550, продолжая нисходящий тренд в течение месяца. Эта слабость сохраняется несмотря на относительно стабильные макроданные из Германии, что говорит о том, что рынок сосредоточен на иных факторах. Ключевым драйвером остается широкий дифференциал процентных ставок между «ястребиной» ФРС и более осторожным Европейским центральным банком.
Доллар продолжает укрепляться на ожиданиях, что Федрезерв будет удерживать ставки высокими дольше, чтобы бороться с устойчиво высокой инфляцией, которая сейчас составляет 3,2%. Мы рассчитываем, что ориентиром для рынка станет отчет Nonfarm Payrolls на этой неделе; консенсус-прогноз предполагает прирост занятости в июне около 150 тыс. Значение заметно выше может закрепить ожидания еще одного повышения ставки, что дополнительно поддержит доллар.
Рыночные возможности и геополитические риски
Поскольку подразумеваемая волатильность на валютных рынках необычно низкая, мы считаем, что сейчас подходящее время, чтобы рассмотреть покупку деривативной защиты или сделать направленную ставку. С учетом предстоящих данных по занятости мы видим привлекательность в покупке краткосрочных put-опционов на EUR/USD. Эта стратегия позволяет с заранее ограниченным риском заработать, если сильный отчет по рынку труда протолкнет пару ниже недавних минимумов.
Мы также отслеживаем сохраняющуюся геополитическую напряженность в Восточной Европе, которая продолжает создавать неопределенность вокруг энергетических цен для региона. Любой скачок цен на нефть или природный газ нанесет непропорционально сильный удар по экономике еврозоны, усиливая негативный взгляд на евро. Исторически периоды волатильности энергоресурсов нередко совпадали с отставанием EUR от USD.
