NZD/USD продолжил рост вторую сессию подряд во вторник и в европейские часы торговался вблизи 0,5650 на фоне улучшения внутреннего настроя. Индекс делового оптимизма ANZ Business Outlook в июне поднялся до 36,6 с 10,0 месяцем ранее — максимума с февраля, тогда как снижение мировых цен на нефть после ядерного соглашения США–Иран ослабило краткосрочные инфляционные опасения. При этом рост котировок сопровождается предупреждениями о замедлении активности после прежнего энергетического шока: четыре крупнейших банка Новой Зеландии прогнозируют сокращение экономики во втором квартале.
Ожидания по ставке также охладились. Рынки теперь закладывают 66% вероятность повышения ставки РБНЗ в июле — против более чем 80% несколько недель назад — и ожидают в этом году два повышения вместо трех. Потенциал роста может быть ограничен укреплением поддержки доллара США: рыночное ценообразование указывает на более «ястребиную» траекторию ФРС, а CME FedWatch показывает вероятность выше 60% повышения ставки к сентябрю. Внимание переключается на публикацию отчета ADP в США в среду и данных по занятости вне сельского хозяйства (NFP) в четверг: они могут усилить сценарий «ставки выше на более длительный срок» и оказать давление на чувствительные к риску валюты.
Краткосрочный рост контрастирует с более широким нисходящим трендом
Мы рассматриваем текущую силу NZD/USD в районе 0,5650 как краткосрочный отскок в рамках более широкого нисходящего тренда. Хотя июньский отчет ANZ Business Outlook стал позитивным сигналом, он противоречит базовой экономической реальности. Этот отскок, вероятно, скорее представляет собой более удобную точку для продаж, чем начало устойчивого движения вверх.
Расхождение траекторий центробанков и внешнее давление указывают на дальнейшее снижение
Фундаментальное расхождение между центральными банками остается ключевым аргументом в пользу ослабления «киви». Последние квартальные данные по CPI от Stats NZ показали замедление инфляции до 3,8%, что дает РБНЗ основания смягчать риторику относительно будущих повышений ставки. В то же время ожидания по ФРС остаются «ястребиными», особенно после того, как опубликованные на прошлой неделе данные по базовому индексу PCE продемонстрировали устойчивость инфляции на уровне 3,1%.
Внешние факторы также давят на новозеландский доллар, усиливая нашу осторожную оценку. Последний аукцион Global Dairy Trade показал снижение цен на цельное сухое молоко на 1,2%, что сигнализирует об ослаблении спроса со стороны ключевых рынков. Кроме того, свежие данные по производственному PMI Китая — крупнейшего торгового партнера Новой Зеландии — опустились в зону сокращения до 49,8, что снижает интерес к валютам, связанным с сырьевыми товарами.
В связи с этим мы рассматриваем позиционирование на снижение в ближайшие недели, особенно с учетом публикации ключевых данных по рынку труда США. Сильный отчет Nonfarm Payrolls в четверг подтвердит «ястребиную» траекторию ФРС, вероятно, укрепив доллар США и усилив давление на пару NZD/USD. Покупка пут-опционов с экспирацией в июле или августе может быть эффективным способом заработать на потенциальном снижении, ограничивая риск на фоне выхода этих данных.
