Опрос Reuters, опубликованный во вторник, показывает, что аналитики впервые с начала войны с Ираном снизили прогнозы цен на нефть на 2026 год: судоходство через Ормузский пролив постепенно нормализуется, а опасения по поводу длительных перебоев с поставками ослабевают. Согласно опросу 31 экономиста и аналитика, средняя цена Brent в 2026 году ожидается на уровне $84,50 за баррель против $90,44 в мае, тогда как по американскому эталону WTI прогноз составляет $79,49 против прежних $84,63. Внутри 2026 года Brent, по оценкам, будет около $84 в третьем квартале, затем снизится примерно до $79 в четвертом квартале и к середине 2027 года уйдет в диапазон «середины $70»; на момент подготовки материала WTI торгуется около $70,80, вернувшись к мартовским минимумам после того, как отыграла рост на фоне ралли, вызванного войной США и Ирана.
Опрос также указывает на более медленный рост мирового спроса на нефть в 2026 году — примерно на 1,0–2,0 млн баррелей в сутки, при этом более слабый спрос связывают со снижением потребления в Китае, крупнейшем импортере нефти в мире. WTI остается ключевым бенчмарком — «легкой» и «малосернистой» нефтью, проходящей через хаб Кушинг, — а ее цена определяется балансом спроса и предложения, геополитикой, решениями ОПЕК по квотам и курсом доллара США. Участники рынка также следят за еженедельными отчетами о запасах от API и EIA; их данные обычно близки — в 75% случаев расхождение укладывается в 1%. ОПЕК объединяет 12 стран-производителей, а ОПЕК+ включает еще десять государств, не входящих в ОПЕК, в том числе Россию.
Ослабление геополитических рисков и смена рыночных настроений
Мы наблюдаем, как аналитики впервые со времени войны с Ираном снижают прогнозы цен на нефть на 2026 год, поскольку страхи вокруг предложения ослабевают. По мере улучшения судоходства через Ормузский пролив геополитическая премия за риск, поддерживавшая котировки, теперь испаряется. Это указывает на формирование «медвежьих» настроений на рынке во второй половине года.
Снижение напряженности заметно: согласно последним морским данным, проходы танкеров через Ормузский пролив восстановились до 95% от доконфликтных уровней. По мере стабилизации этих критически важных маршрутов поставок непосредственные риски роста цен существенно сокращаются. Такой сдвиг означает, что динамику котировок будут определять фундаментальные факторы, а не заголовки.
Слабость спроса, рост запасов и стратегическое позиционирование
Со стороны спроса признаки ослабления также становятся очевидными — прежде всего в Китае. Национальное бюро статистики КНР недавно сообщило, что импорт нефти в июне снизился на 4% в годовом выражении, что стало третьим подряд месячным падением. Такое замедление у крупнейшего импортера в мире, по всей видимости, жестко ограничивает потенциал любых ценовых ралли в ближайшей перспективе.
В США отчет EIA за прошлую неделю подтвердил эту тенденцию, показав неожиданное увеличение запасов сырой нефти на 2,1 млн баррелей. Это оказалось вопреки ожиданиям снижения запасов и сигнализирует, что внутреннее потребление в разгар летнего сезона поездок не столь сильное, как рассчитывали. Исторически рост запасов летом является выраженным «медвежьим» сигналом.
С учетом такого фона мы считаем, что в ближайшие недели разумной стратегией является продажа на росте. Покупка пут-опционов или формирование «пут»-спредов по WTI — эффективный способ занять позицию на случай вероятного снижения в район «верхних $60». Это позволяет извлечь выгоду из ожидаемого падения, одновременно ограничив риск.
Ситуация напоминает поведение рынка после вторжения в Украину в 2022 году, когда первоначальный ценовой всплеск был полностью нивелирован по мере адаптации глобальных цепочек поставок. Рынок быстро забывает о геополитическом риске, как только непосредственная угроза уходит. Мы ожидаем повторения этого сценария: ослабление спроса и нормализация предложения будут толкать цены ниже.
