Число открытых вакансий в США по данным JOLTS в мае выросло до 7,594 млн, превзойдя консенсус-прогноз 7,3 млн. Показатель указывает на более устойчивый спрос на рабочую силу, чем закладывали рынки.
Статистика служит одним из ключевых индикаторов состояния рынка труда США и может повлиять на ожидания относительно траектории денежно-кредитной политики. При значении выше оценок внимание, вероятно, сместится к тому, подтвердят ли последующие релизы по рынку труда повторное ускорение динамики найма.
Последствия для процентных ставок и инвестиционной стратегии
Майский отчет JOLTS, показавший почти 7,6 млн открытых вакансий, вышел существенно сильнее ожиданий (7,3 млн). Это указывает на то, что рынок труда США остается на удивление напряженным, что может подстегнуть рост зарплат и, как следствие, инфляционное давление. Мы считаем, что эти данные снижают вероятность скорого снижения ставки ФРС.
Сохраняющаяся сила рынка труда предполагает позиционирование под сценарий «ставки выше на более длительный срок». До публикации отчета фьючерсы на ставку федеральных фондов закладывали 40%-ную вероятность снижения ставки к сентябрю 2026 года; теперь мы ожидаем, что эта вероятность опустится ниже 20%. В этой связи мы рассматриваем стратегии, выигрывающие от стабильных или растущих краткосрочных ставок, в частности продажу фьючерсных контрактов на SOFR.
Влияние на фондовый рынок, волатильность и доллар США
Для фондового рынка более «ястребиная» ФРС — существенный встречный ветер, особенно для бумаг роста и технологических компаний, чувствительных к стоимости заимствований. Мы считаем разумным в ближайшие недели нарастить защиту от снижения. Покупка пут-опционов на Nasdaq 100 (NDX) дает прямой хедж от потенциальной коррекции, обусловленной опасениями вокруг ставок.
Неожиданно сильные данные, вероятно, повысят неопределенность на рынке в преддверии следующего заседания FOMC. При том, что индекс VIX сейчас торгуется на относительно низком уровне 13,5, мы видим возможность в покупке колл-опционов на VIX. Это экономичный способ защитить портфели от возможного всплеска волатильности.
Наконец, жесткая позиция ФРС на фоне более «голубиных» сигналов от Европейского центрального банка должна продолжить поддерживать доллар США. Индекс доллара (DXY) уже вырос на 0,4% за прошедшую неделю — до 105,6. Мы рассматриваем покупку колл-опционов или фьючерсов на DXY, чтобы извлечь выгоду из дальнейшего укрепления доллара.
