Scotiabank отметил, что EUR/USD ослаб после публикаций данных по инфляции в отдельных землях Германии, которые указали на замедление роста цен в годовом выражении за июнь, усилив риски снижения для предварительной оценки общенационального CPI за июнь, которая выйдет в 8.00 ET. Рыночный консенсус предполагал нулевую динамику м/м и неизменный показатель 2,6% г/г. Отдельно президент ЕЦБ Кристин Лагард дала понять, что июньский шаг не следует воспринимать как «страховочное» повышение, подразумевая, что дальнейшее ужесточение по-прежнему возможно.
Переоценка ставок почти не изменилась: свопы указывали примерно на 15–16 б.п. риска ужесточения к сентябрю. На графиках Scotiabank охарактеризовал EUR/USD как нейтральный с уклоном в рост, но отметил, что спотовые попытки роста с трудом пробивают сопротивление на 1,1450, из-за чего тренд выглядит скорее боковым. Поддержка видится на 1,1300/25, а закрепление выше 1,15 названо порогом для более позитивного импульса по евро.
Осторожность ЕЦБ на фоне замедления инфляции
Мы видим, что пара EUR/USD сталкивается с сопротивлением на фоне противоречивых сигналов от Европейского центрального банка и свежих макроданных. Хотя президент ЕЦБ Лагард продолжает указывать, что «липкая» базовая инфляция не позволяет говорить о скором снижении ставок, последняя экспресс-оценка CPI еврозоны за июнь 2026 года составила 2,4%, подтверждая продолжение тренда на охлаждение. Это расхождение усиливает неопределенность и удерживает пару в относительно узком диапазоне.
Производные рынки отражают эту нерешительность: процентные свопы теперь закладывают менее 10 б.п. повышения со стороны ЕЦБ к сентябрю — заметное снижение по сравнению с 25 б.п., которые учитывались еще в прошлом квартале. Такая переоценка ожиданий по ставкам ограничивает потенциал роста евро, особенно на фоне того, что паре сложно пройти сопротивление 1,0950. Мы наблюдаем накопление заявок на продажу вокруг этой ключевой технической и психологической отметки.
Сила доллара, торговля в диапазоне и опционные стратегии
Тем временем экономика США демонстрирует более устойчивую инфляцию: последние данные по базовому PCE за май удержались на уровне 2,8%, немного выше ожиданий рынка. Более сильная макродинамика и более терпеливый подход ФРС обеспечивают базовую поддержку доллару. Исторические данные за 2023–2024 годы показывают, что периоды расхождения в политике ФРС и ЕЦБ обычно играли в пользу доллара; похоже, этот паттерн вновь проявляется.
С технической точки зрения мы оцениваем пару как нейтральную с умеренно «медвежьим» уклоном, при этом сильная поддержка расположена в районе 1,0780. Для формирования заметного позитивного импульса по евро необходимо уверенное пробитие отметки 1,1000. При отсутствии такого катализатора наиболее уместными на ближайшие недели выглядят стратегии торговли в диапазоне.
С учетом того, что одномесячная подразумеваемая волатильность по EUR/USD недавно опустилась до шестимесячного минимума в 5,8%, продажа опционов может выглядеть привлекательной стратегией. Мы считаем, что продажа краткосрочных «стрэнглов» со страйками вне диапазона 1,0750–1,1000 может позволить трейдерам собрать премию на ожиданиях отсутствия сильного направленного движения. Такой подход выигрывает от текущей стагнации рынка и пониженной волатильности.
