Рыночная активность к середине недели ослабла в преддверии новых макроданных и насыщенного графика выступлений представителей центробанков. В Европе ожидаются предварительные данные по гармонизированному индексу потребительских цен (HICP) за июнь, тогда как в США календарь включает июньский показатель ADP по изменению занятости и индекс деловой активности в промышленности ISM (Manufacturing PMI). В 13:00 GMT председатель ФРС Кевин Уорш, глава Банка Англии Эндрю Бейли, президент ЕЦБ Кристин Лагард и глава Банка Канады Тифф Маклем запланированы к участию в панели на форуме ЕЦБ в Синтре.
В США комментарии президента ФРБ Кливленда Бет Хаммак получили оценку FXS Speechtracker 6,4/10 против исторического среднего 7/10, при этом индекс настроений ФРС от FXS (FXS Fed Sentiment Index) вырос на 1,22 пункта до 123,64, оставаясь выше нейтрального уровня 100. Индекс доллара (USD Index) вернулся к росту и находился около 101,40 в начале вторника, несмотря на снижение фьючерсов на американские акции на 0,4%–0,6%. Пара USD/JPY поднялась выше 162,80, обновив максимум за четыре десятилетия. На других рынках EUR/USD держалась чуть ниже 1,1400, золото снизилось более чем на 1% в направлении $3 950, а GBP/USD торговалась ниже 1,3250; последнее значение Speechtracker по Бейли составило 7,2 против среднего 4,7, при этом инфляция в Великобритании была отмечена как потенциально способная вырасти до 3,2% позднее в этом году, а достижение цели было названо возможным к апрелю или маю 2026 года при отсутствии войны.
Выступления центробанков и их влияние на рынки
Мы ожидаем существенную волатильность, поскольку сегодня должны выступить представители центробанков, что, вероятно, спровоцирует резкие движения на валютных рынках и рынке процентных ставок. Ключевым будет позиционирование на укрепление доллара США: представители ФРС звучат более решительно в борьбе с инфляцией, чем их коллеги в Европе и Великобритании. С учетом того, что последний майский показатель базового ценового индекса PCE в США остается упрямо высоким на уровне 3,6%, полагаем, у Федрезерва практически нет альтернативы, кроме сохранения жесткой риторики.
Торговые стратегии в условиях волатильности
Японская иена представляет наиболее оперативную торговую возможность: USD/JPY пробила 162,80 и обновила максимум за четыре десятилетия. Следует готовиться к скорой интервенции со стороны Банка Японии, которая может вызвать внезапное укрепление иены на 4–5%, аналогично резким движениям во время интервенций конца 2022 года. Покупка пут-опционов на USD/JPY — разумный способ подготовиться к такому сценарию, особенно с учетом выходного дня в США в пятницу, который может создать потенциальное «окно» для действий.
Евро и британский фунт, вероятно, продолжат снижение против доллара. Последние данные по инфляции в еврозоне показали небольшое замедление до 2,4%, что дает ЕЦБ пространство для более осторожной паузы, тогда как ФРС сталкивается с более устойчивым ценовым давлением. Мы ожидаем, что EUR/USD продолжит испытывать трудности ниже 1,1400, и продажа фьючерсных контрактов на росте выглядит оптимальной стратегией на ближайшие недели.
Золото снижается, поскольку ожидания более высоких ставок в США на более длительный срок делают металл без купона менее привлекательным. Устойчивость доходности 10-летних казначейских облигаций США выше 4,5% усиливает понижательное давление на цены золота, поэтому мы рассматриваем возможность наращивания коротких позиций. Вместе с тем мы следим за напряженностью в Ормузском проливе: любая эскалация может вызвать скачок цен на нефть, и в качестве хеджа мы можем рассмотреть покупку недорогих колл-опционов на нефть с дальними страйками (out-of-the-money).
