EUR/JPY торговалась вблизи 185,40, снижаясь на 0,15% в среду, поскольку евро ослаб на фоне более мягкой инфляции в еврозоне, тогда как японская иена укрепилась благодаря спросу на защитные активы и разговорам о возможной официальной интервенции. Предварительная инфляция HICP в июне выросла на 2,8% в годовом выражении, замедлившись с 3,2% и оказавшись ниже консенсуса 3%; в месячном выражении показатель снизился на 0,1% после роста на 0,1% в мае. Базовый HICP увеличился на 2,4% г/г против 2,6% ранее и ниже прогноза 2,6%, при этом месячный базовый показатель замедлился до 0,2% с 0,3%.
Более слабые данные охладили ожидания дальнейшего повышения ставок ЕЦБ и сохраняли давление на единую валюту, даже несмотря на то, что Йоахим Нагель заявил: риски для инфляции по‑прежнему смещены в сторону повышения и он сохраняет открытыми варианты действий на заседаниях в июле и сентябре. В Японии министр финансов Сацуки Катааяма заявила, что власти готовы реагировать на чрезмерные колебания валютного курса при необходимости, не называя конкретного уровня. Член правления Банка Японии Аяно Сато указала на то, что компании становятся более активными в повышении зарплат и цен, и отметила: это может усилить инфляционный эффект от ослабления JPY, тогда как денежно-кредитная политика остается сфокусированной на инфляции, а фискальная политика — на смягчении последствий для домохозяйств и бизнеса; Societe Generale обозначил 165 по USD/JPY как потенциальный порог и указал, что ралли иены на закрытии коротких позиций может последовать за любым изменением ожиданий по ФРС или дальнейшим повышением ставок Банком Японии.
Мягкая риторика ЕЦБ и угрозы интервенции со стороны Банка Японии формируют прогноз по EUR/JPY
С учетом текущей ситуации, когда EUR/JPY находится в районе 185,40, мы видим понятный сценарий продолжения снижения в ближайшие недели. Ключевые драйверы — «голубиный» Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Японии (BoJ), опирающийся на Министерство финансов, которое угрожает интервенцией. Эти две разнонаправленные силы формируют убедительные аргументы в пользу ослабления EUR/JPY.
Неожиданное замедление инфляции в еврозоне до 2,8% — значимый фактор, который напрямую влияет на наш взгляд на евро. ЕЦБ уже снизил ключевую процентную ставку до 3,75% в начале июня 2026 года, и более мягкие данные по инфляции делают дальнейшее повышение ставок крайне маловероятным. Мы полагаем, что рынок теперь начнет закладывать возможность еще одного снижения ставки до конца года, что будет удерживать давление на единую валюту.
С другой стороны сделки риск японской интервенции вполне реален и его не стоит недооценивать. Этой весной власти потратили рекордные 9,8 трлн иен, защищая валюту, когда USD/JPY пробила 160, тем самым продемонстрировав решимость. На фоне новых предупреждений чиновников против чрезмерных движений рынок находится в повышенной готовности к очередному эпизоду интервенции, который может вызвать резкий рост иены.
Позиционирование и стратегия в текущей среде EUR/JPY
Для трейдеров на рынке деривативов текущая среда благоприятствует стратегиям, которые выигрывают от снижения курса EUR/JPY и потенциального всплеска волатильности. Мы рекомендуем покупать опционы put на EUR/JPY, чтобы извлечь выгоду из движения вниз при ограниченном риске. На это уже указывает и опционный рынок: одномесячные risk reversals демонстрируют выраженный перекос в пользу укрепления JPY против евро.
В перспективе мы настраиваемся на тест более низких уровней, потенциально с ориентиром на область 182,00 в течение следующего месяца. Любые «голубиные» комментарии чиновников ЕЦБ после недавних данных по инфляции ускорят это движение. Трейдерам следует внимательно следить за дальнейшими вербальными предупреждениями из Токио, поскольку они нередко предшествуют прямым действиям на рынке.
