Золото в среду вновь поднялось выше отметки $4 000 на фоне ослабления доллара США после комментариев председателя ФРС Кевина Уорша и более слабых американских данных. Пара XAU/USD торговалась вблизи $4 097, отскочив от семимесячного минимума $3 941, достигнутого во вторник, однако ожидания более жесткой политики продолжали ограничивать рост. На форуме ЕЦБ в Синтре Уорш заявил, что ФРС не будет давать форвардные ориентиры, и добавил, что инфляционные риски снизились. По данным ADP, занятость в частном секторе выросла на 98 тыс. в июне против ожидавшихся 113 тыс. и 122 тыс. в мае, а индекс ISM Manufacturing PMI снизился до 53,3 с 54,0, оказавшись ниже прогноза 54,0; теперь рынки следят за отчетом по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls), который выйдет в четверг.
Металл показал самое резкое квартальное падение с 2013 года и торгуется примерно на 28% ниже январского пика вблизи $5 600 после двухлетнего роста, включавшего прибавку на 67% в 2025 году. Ожидания по ставкам сместились после инфляционного шока, вызванного ростом цен на энергоносители на фоне войны США и Ирана, что подтолкнуло инфляцию более чем вдвое выше целевого уровня ФРС в 2%; по данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки в сентябре составляет 67%. Физический спрос также ослаб: IBJA сообщила, что индийские домохозяйства продали почти 50 тонн старого золота в апреле–июне, что на 43% больше в годовом выражении, при этом Индия в мае повысила таможенную пошлину до 15% с 6%. Среди технических уровней упоминаются 20-дневная SMA вблизи $4 184, поддержка около $3 926 и $3 800, а также сопротивления на $4 184,59, $4 300 и примерно $4 442; RSI находится около 40, MACD остается в отрицательной зоне. Данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council) показывают, что в 2022 году центральные банки увеличили запасы на 1 136 тонн стоимостью около $70 млрд.
Стратегии позиционирования по золоту на фоне ожиданий повышения ставки
Мы рассматриваем этот отскок выше $4 000 как потенциальную возможность занять позицию в расчете на дальнейшее ослабление. Хотя комментарии главы ФРС Уорша о снижении инфляционных рисков дали краткосрочную поддержку, общий рыночный настрой по‑прежнему смещен в сторону повышения ставки. Инструмент CME FedWatch по‑прежнему указывает на вероятность повышения в сентябре примерно «два из трех», что ограничивает потенциал значимого ралли золота.
Внимание рынков приковано к отчету Nonfarm Payrolls, который должен выйти в этот четверг, 2 июля. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозируют 130 000 новых рабочих мест, и показатель существенно выше этого уровня, вероятно, укрепит ожидания повышения ставки ФРС и приведет к снижению золота. Напротив, заметно более слабый отчет может поставить под сомнение «ястребиный» сценарий и продлить текущее ралли.
С учетом этого мы рассматриваем покупку опционов put со страйками ниже уровня поддержки $3 926. Подразумеваемая волатильность опционов на золото, измеряемая индексом GVZ, выросла до 18,5 в преддверии данных по занятости, отражая ожидания рынка резкого движения. Пробой ниже этой поддержки может быстро нацелить цену на более значимый «пол» около $3 800 — уровень, не наблюдавшийся с конца 2025 года.
Торговая тактика и более широкие рыночные драйверы
С другой стороны, если данные по занятости окажутся слабыми, возможен «шорт-сквиз» в направлении зоны сопротивления $4 184. Мы можем использовать этот отскок, чтобы продавать спреды call, которые принесут прибыль, если золото не сможет закрепиться выше ключевых сопротивлений, таких как $4 300. Эта стратегия позволяет извлекать выгоду из попыток «продать рост», не принимая на себя неограниченный риск.
Ключевым фундаментальным драйвером остается инфляция: последнее значение базового индекса PCE составило 4,3%, что заметно выше целевого уровня ФРС. Ситуация напоминает «истерику вокруг сворачивания стимулов» (taper tantrum) 2013 года, когда ожидания ужесточения политики Федрезерва также спровоцировали существенную распродажу золота после многолетнего бычьего рынка. Хотя мы следим за переговорами США и Ирана в Дохе, отсутствие прямой коммуникации указывает на то, что значимый геополитический катализатор в ближайшее время маловероятен.
