Мексиканское песо ослабло по отношению к более сильному доллару США на фоне возобновившихся сомнений в будущем Соглашения США—Мексика—Канада (USMCA), что повысило премию за торговые риски. Пара USD/MXN торговалась на уровне 17,55 (+0,37%) после отскока примерно от 17,49. Дональд Трамп заявил, что не хочет продлевать USMCA, тогда как торговый представитель США Джеймисон Грир отметил, что для решения вопросов требуется больше времени. Министр экономики Мексики Марсело Эбрард заявил, что США решили не продлевать соглашение и что оно предусматривает ежегодный пересмотр в течение 10 лет. Президент Клаудия Шейнбаум направила письмо с просьбой продлить 32-летнюю зону свободной торговли на 16 лет при условии согласия всех трёх стран.
Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности Мексики от S&P Global вырос в июне до 51,3 с 49,6 в мае. В США занятость в частном секторе по данным ADP увеличилась в июне на 98 тыс. против 122 тыс. в мае и прогноза 113 тыс. По данным Challenger, число объявленных сокращений снизилось на 53% — с 97 006 до 45 849, тогда как работодатели заявили о 443 604 сокращениях, что на 40% меньше, чем годом ранее. Производственный PMI ISM снизился до 53,3 при ожиданиях 54, а индекс уплаченных цен (Prices Paid) опустился до 73 с 82,1; внимание рынка теперь приковано к данным по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls).
Неопределённость вокруг USMCA и премия за риск песо
Возвращение неопределённости вокруг торгового соглашения USMCA вынуждает нас закладывать премию за риск в мексиканское песо. На протяжении нескольких недель стратегия carry trade приносила прибыль, однако теперь доминирующим фактором, толкающим USD/MXN к 17,55, становится политический риск. Это меняет расклад для наших позиций на летний период.
Мы привыкли к доходностному преимуществу благодаря ключевой ставке Банка Мексики (Banxico), которая удерживалась около 11%, тогда как ставка ФРС ближе к 5,5%, однако этот буфер теперь проходит проверку на прочность. Тревожность вокруг торговой сделки создаёт повод для сворачивания крупных спекулятивных длинных позиций в песо. Мы внимательно следим за данными о позиционировании CFTC, чтобы увидеть признаки продолжения оттока из одной из самых «переполненных» сделок рынка.
Запланированный на 2026 год пересмотр USMCA всегда был на горизонте, но новые политические заявления перенесли риск в плоскость «здесь и сейчас». Мы рассматриваем это как структурный сдвиг, а не временный шум. По ощущениям это похоже на всплеск волатильности после всеобщих выборов в Мексике в июне 2024 года, который показал, насколько быстро песо может падать, когда политические опасения перевешивают экономические фундаментальные факторы.
Хеджирование и техническая картина
С учётом роста неопределённости мы покупаем защиту от снижения песо через опционы. Покупка колл-опционов на USD/MXN или простых пут-опционов на MXN позволяет захеджировать экспозицию или сделать ставку на дальнейшее ослабление. Подразумеваемая волатильность растёт, поэтому формирование позиций через дебетовые спрэды может быть более капиталоэффективным способом подготовиться к росту валютной пары.
Предстоящий отчёт по занятости в США вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) становится ключевым катализатором. Сильные данные по рынку труда усилят ставки на очередное повышение ставки ФРС, ещё больше снизят доходностное преимущество песо и, вероятно, протолкнут USD/MXN через важные уровни сопротивления. Это может ускорить сворачивание carry trade и отправить пару выше.
С технической точки зрения мы внимательно следим за уровнем 17,62. Устойчивый пробой выше этой линии тренда подтвердит «бычий» выход и сигнализирует о дальнейшем росте, побуждая нас нарастить длинные позиции по доллару США. В противном случае, если пробой не состоится, пара может перейти в консолидацию с откатом к поддержке в районе 50-дневной скользящей средней около 17,36.
