Аналитики частного сектора, опрошенные Банком Мексики, снизили прогнозы инфляции на конец 2026 года, при этом в целом оставили без изменений ожидания по росту экономики и немного скорректировали оценки по песо и ставкам. Прогноз по общей инфляции теперь составляет 4,20% против 4,35% в предыдущем опросе, а по базовой инфляции — 4,18% против 4,22% ранее. Инфляционная цель по-прежнему равна 3% — середина допустимого коридора 2–4% в рамках мандата Banxico по сохранению покупательной способности мексиканского песо (MXN).
Что касается экономической активности, рост ВВП на этот год прогнозируется на уровне 1,10% (без изменений), при этом оценка на 2027 год также стабильна — 1,80%. Ожидается, что курс USD/MXN закроется на уровне 17,95 к концу текущего года против 17,85 ранее, тогда как прогноз на 2027 год не изменился и составляет 18,50. Межбанковская ставка, как ожидается, сохранится на уровне 6,50% до конца года и в 2027 году. Banxico проводит денежно-кредитную политику главным образом через процентные ставки и заседает восемь раз в год — обычно примерно через неделю после Федеральной резервной системы США (ФРС).
Прогноз по мексиканскому песо и тенденции ослабления валюты
Исходя из последнего опроса аналитиков начала июля 2026 года, мы видим достаточно определённую траекторию для мексиканского песо на ближайшие шесть месяцев. Консенсус указывает на постепенное ослабление: ожидается, что курс USD/MXN вырастет с текущих уровней около 17,50 до 17,95 к концу года. Эти ожидания формируются на фоне прогнозов стагнации экономического роста, который, как предполагается, останется на уровне лишь 1,10% в 2026 году.
Ключевым фактором для нас является процентная политика Банка Мексики: теперь ожидается сохранение ставки на уровне 6,50% до конца года. Хотя такая ставка обеспечивает заметное преимущество по доходности относительно ставки ФРС США в 3,75%, привлекательность кэрри-трейда снижается из‑за прогнозируемого ослабления валюты. Данные из открытых источников показывают, что хотя текущий дифференциал ставок в 2,75 п.п. исторически выглядит сильным, этого недостаточно, чтобы предотвратить умеренное ослабление песо на фоне слабых перспектив роста.
Инвестиционные стратегии и рыночная волатильность
С учётом прогноза постепенного дрейфа песо вниз мы рассматриваем опционные стратегии, позволяющие заработать на таком умеренном движении. Мы видим ценность в покупке колл-опционов на USD/MXN со страйком около 18,00 и сроком истечения в IV квартале 2026 года. Это позволяет извлечь выгоду из ожидаемого ослабления, одновременно ограничивая риск снижения.
Исторически песо демонстрировал резкие всплески волатильности — например, в ходе электорального цикла 2024 года курс USD/MXN кратковременно достигал 19,00. Однако текущие ожидания стабильности процентной политики предполагают, что подразумеваемая волатильность может оставаться сдержанной в ближайшие недели, что делает длинные опционные позиции относительно недорогими. Мы считаем, что рынок сейчас недооценивает риск ускоренного движения в направлении уровня 18,00.
Базовые макроданные также поддерживают осторожный взгляд на песо. Хотя прогноз по общей инфляции был немного понижен до 4,20%, он остаётся выше целевого диапазона Banxico 2–4%, что не позволяет центробанку рассматривать снижение ставки. Сочетание устойчиво высокой инфляции, вялого роста ВВП и стабильной, но не повышающейся процентной ставки формирует среду, благоприятствующую более слабой валюте.
