Импорт Австралии в мае вырос на 2,6% м/м, ускорившись по сравнению с ростом на 0,8% в апреле. Последние данные указывают на более быстрые темпы притока товаров и услуг в течение месяца.
В терминах процентных пунктов месячный прирост расширился на 1,8 п.п. по сравнению с предыдущим значением. Майский рост импорта последовал за более умеренным расширением в апреле, что означает явное усиление импульса.
Последствия для денежно-кредитной политики и внутреннего спроса
Скачок импорта в мае до 2,6% м/м предполагает, что внутренний спрос в Австралии оказывается выше ожиданий. Эти устойчивые расходы сигнализируют, что экономика, возможно, лучше, чем предполагалось, справляется с уже проведенными повышениями ставок. На наш взгляд, эти данные заметно повышают вероятность более «ястребиного» курса со стороны Резервного банка Австралии (RBA).
Мы считаем, что у RBA теперь больше оснований поднять ключевую ставку (cash rate) с текущих 4,35% для борьбы с инфляцией, особенно с учетом того, что последняя квартальная инфляция CPI вышла устойчивой — 3,8%. Поэтому мы рассматриваем позиционирование на более высокие краткосрочные процентные ставки через деривативы, например через продажи фьючерсов на трехлетние облигации. Это отражает наш взгляд на то, что рынок недооценивает вероятность повышения ставки на ближайшем заседании RBA.
Реакция рынков и стратегии позиционирования
Более агрессивный RBA обычно поддерживает австралийский доллар, поэтому мы рассматриваем длинные позиции в валютной паре AUD/USD. Покупка колл-опционов на AUD/USD — способ заработать на потенциальном росте при ограниченном риске, если ралли будет вызвано повышением ожиданий по ставке. Исторически AUD укреплялся в циклах ужесточения политики RBA, например в 2022–2023 годах, поскольку капитал перетекал в активы с более высокой доходностью.
В то же время более высокие издержки заимствований являются негативным фактором для фондового рынка, что делает нас осторожными в отношении индекса ASX 200. Мы рассматриваем хеджирование или открытие коротких позиций через покупку пут-опционов на индекс либо продажу фьючерсов SPI 200. Сектора, чувствительные к процентным ставкам, такие как недвижимость и потребительский дискреционный сектор, особенно уязвимы в такой среде.
Сдвиг в макроданных усиливает неопределенность и, вероятно, приведет к росту рыночной волатильности в ближайшие недели. При сохранении низкого уровня безработицы в Австралии на отметке 3,9% у RBA есть четкий мандат фокусироваться на инфляции. Мы будем внимательно следить за предстоящими данными по рынку труда и розничным продажам, чтобы подтвердить этот тренд, прежде чем наращивать позиции.
