Потребительские цены в Швейцарии в июне выросли на 0,5% в годовом выражении, совпав с рыночными прогнозами. Показатель указывает на то, что инфляция в течение месяца оставалась на этом уровне, без отклонений от ожиданий.
Данные сохраняют годовой темп роста CPI в Швейцарии на отметке 0,5% в июне. Поскольку результат соответствует консенсус-оценке, публикация подтверждает, что рост цен остается умеренным.
Инфляция в Швейцарии стабильна, а прогноз по центробанку остается «голубиным»
Поскольку сегодняшние данные по инфляции в Швейцарии составили 0,5% — ровно как и ожидалось, — мы не видим существенных причин для краткосрочной волатильности на рынке. Эта цифра подтверждает, что ценовое давление в Швейцарии остается крайне слабым и значительно ниже целевого уровня центрального банка. Это укрепляет наш взгляд на то, что Швейцарский национальный банк (SNB) сохранит «голубиный» настрой в течение лета.
Мы считаем, что это снимает любые оставшиеся предпосылки для повышения ставки SNB в ближайшей перспективе, делая более вероятным сценарий еще одного снижения ставки позднее в этом году. SNB исторически действует упреждающе, как показали снижения ставки в 2024 году, и слабые базовые макроданные — например, недавний индекс KOF Economic Barometer на уровне 101,5 — не дают повода менять курс. Ключевой вывод — расширение разницы процентных ставок между Швейцарией и еврозоной, где ЕЦБ сохраняет жесткую позицию.
Последствия для швейцарского франка и стратегии по EUR/CHF
Рост этого дифференциала ставок, вероятно, продолжит оказывать понижательное давление на швейцарский франк по отношению к евро. Мы ожидаем, что валютная пара EUR/CHF возобновит постепенное движение вверх в направлении уровня паритета 1,0000. Исторически пара прибавляла более 2% в течение трех месяцев после снижения ставки SNB при неизменных ставках ЕЦБ — мы видим предпосылки для повторения этого паттерна.
Поэтому в ближайшие недели мы позиционируемся на ослабление франка. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на EUR/CHF с экспирацией в сентябре, чтобы воспользоваться ожидаемым восходящим движением. Такая стратегия обеспечивает ограниченный риск и позволяет заработать на ослаблении франка по мере того, как рынок полностью закладывает в цены «голубиную» политику SNB.
