Рынки закладывают примерно 50%-ную вероятность ещё одного повышения ставки Резервным банком Австралии (RBA) в этом году, при этом в последние сессии реакция австралийского доллара и ожидания по ставкам почти не менялись, поскольку следующее заседание центробанка состоится лишь в августе. Инфляционные риски, связанные с возможной эскалацией конфликта с участием Ирана и ростом цен на энергоносители, на данный момент ослабли: нефть продолжает дешеветь со времени последнего заседания RBA, что снижает актуальность аргументов в пользу дальнейшего ужесточения политики.
Однако данные по рынку жилья указывают на нарастающие риски снижения. По данным Cotality, общенациональные цены на недвижимость в июне снизились на 0,4% к предыдущему месяцу — это самое резкое месячное падение за три года — что предполагает снижение на 0,7% во втором квартале по сравнению с первым. Сидней и Мельбурн в июне показали падение более чем на 1% м/м — динамика, соответствующая ускорению снижения, которое может подорвать потребительские расходы и ухудшить перспективы роста. Дополнительное повышение ставки в этом году, исходя из заявленной логики, потребовало бы более высокой инфляции.
Инфляционные тренды и прогноз по политике
С учётом текущей даты — 2 июля 2026 года — мы считаем, что рыночная оценка 50%-ной вероятности ещё одного повышения ставки RBA выглядит чрезмерно агрессивной. Поскольку в этом месяце заседания RBA не будет, внимание полностью смещается на ключевые публикации макроданных до следующего решения в августе. Мы полагаем, что центробанк сохранит паузу до конца года.
Наш взгляд подкрепляется динамикой инфляции: чтобы оправдать ещё одно повышение, инфляция должна заметно ускориться. Последние данные ABS за первый квартал 2026 года показали замедление годовой инфляции до 3,6%, и мы ожидаем, что публикация данных за второй квартал в конце июля подтвердит этот умеренный тренд. Без существенного сюрприза вверх в этом отчёте у RBA мало причин ужесточать политику.
Риски роста инфляции со стороны энергоносителей, которые беспокоили рынок, также заметно ослабли. Нефть Brent снизилась с уровней выше $90 за баррель ранее в этом году и торгуется ниже $80, что уменьшает один из ключевых источников инфляционного давления. Это ослабляет аргументы в пользу «ястребиной» риторики.
Слабость рынка жилья и торговые выводы
Тем временем риски ухудшения экономической динамики становятся более заметными, особенно на рынке жилья. Данные CoreLogic за июнь 2026 года подтвердили общенациональное снижение стоимости жилья на 0,4% — самое сильное за три года, при этом Сидней и Мельбурн упали более чем на 1%. Такое ускорение спада на рынке недвижимости — серьёзный тревожный сигнал для будущих потребительских расходов.
Эта слабость на рынке жилья, наряду с постепенным ростом безработицы до 4,1%, указывает на более мягкую экономику впереди. Исторически ухудшение ситуации на рынке труда и падение цен на недвижимость делали RBA крайне осторожным в вопросе повышения ставки. Мы ожидаем, что эта закономерность сохранится.
В связи с этим участникам рынка деривативов стоит рассмотреть позиционирование под более «голубиный» исход RBA, чем предполагает текущий рыночный прайсинг. Мы видим потенциал в стратегиях, которые выигрывают при снижении ожиданий по австралийским ставкам или ослаблении австралийского доллара. Это может включать покупку put-опционов на AUD или использование фьючерсов на процентные ставки для ставок против повышения ставки до августовского заседания.
