Евро немного снизился в кросс-курсах после более слабых данных по инфляции в еврозоне, что вызвало сомнения в том, что ЕЦБ пойдёт на дальнейшее повышение ставки в сентябре. Рынок по-прежнему закладывает на это заседание шаг на 15 б.п., однако в ближайшие месяцы инфляция может укрепиться по мере того, как в конце июня истекают меры господдержки, субсидирующие энергоносители. Более низкие цены на энергию продолжают сдерживать инфляционные ожидания, но баланс рисков для валюты формируется в других точках.
Ожидается, что в течение лета внимание будет оставаться прикованным к ФРС и доллару. EUR/USD, по оценкам, в ближайшие недели вновь протестирует 1,1300 по мере того, как рынок смещается к оценке повышения ставки ФРС в этом году на 50 б.п. Далее, если ФРС сохранит паузу, ожидается возвращение EUR/USD в диапазон 1,16–1,18 к ноябрю–декабрю.
Расхождение политики ФРС и краткосрочный прогноз по EUR/USD
С учётом того, что сегодняшняя дата — 2 июля 2026 года, мы считаем, что именно нарратив вокруг политики Федрезерва США будет ключевым драйвером EUR/USD этим летом. Последние данные по инфляции в США — базовый PCE устойчиво держится на уровне 3,0% — подпитывают рыночные ставки на дальнейшее ужесточение ФРС. Это контрастирует с последней «быстрой» оценкой HICP по еврозоне на уровне 2,1%, что даёт ЕЦБ пространство для паузы.
В ближайшие недели мы ожидаем, что это расхождение будет давить на евро. Трейдерам стоит рассмотреть покупку августовских пут-опционов на EUR/USD со страйками в районе 1,1350, чтобы занять позицию на случай потенциального повторного тестирования поддержки 1,1300. Усиливающиеся разговоры о повышении ставки ФРС на 50 б.п. до конца года, вероятно, будут поддерживать доллар, что делает эту идею тактической краткосрочной сделкой.
Долгосрочные сценарии, стратегии с деривативами и риски волатильности
При этом наш базовый взгляд заключается в том, что ФРС в итоге сохранит паузу до конца года. Это соответствует историческим паттернам — например, в конце 2018 года, когда рыночные опасения по поводу агрессивного ужесточения оказались преувеличенными. Такой сценарий создаст предпосылки для заметного разворота доллара ближе к концу года.
Для трейдеров, разделяющих этот более долгосрочный взгляд, мы считаем целесообразным начинать наращивать позиции в более дальних колл-опционах. Покупка ноябрьских или декабрьских коллов со страйками около 1,1500 может оказаться весьма прибыльной, если ФРС не станет ужесточать политику и EUR/USD развернётся обратно к нашему целевому диапазону 1,16–1,18. Текущее «медвежье» настроение обеспечивает привлекательные уровни входа для таких «бычьих» позиций.
Неопределённость, связанная с завершением действия мер господдержки цен на энергоносители в ключевых экономиках еврозоны, добавляет ещё один уровень сложности. Хотя это может вызвать временный всплеск инфляции и усилить давление на ЕЦБ с целью действий в сентябре, мы полагаем, что более крупная история вокруг ФРС затмит этот фактор. Это расхождение между краткосрочным рыночным ценообразованием и нашим долгосрочным взглядом предполагает рост волатильности, что будет благоприятно для стратегий вроде покупок стрэддлов.
