EUR/JPY упала более чем на 100 пунктов в четверг, поскольку японская иена в целом укреплялась в ходе ранней европейской сессии; участники рынка обсуждали возможную интервенцию Токио после того, как ранее на неделе валюта опустилась до 40-летних минимумов против доллара США. Пара резко откатилась от пика 185,86, достигнутого во вторник, но удержалась выше зоны 183,75, где поддержка пока сдерживает снижение; внутридневные индикаторы продолжали указывать на «медвежий» настрой. Японские официальные лица не прокомментировали движение, а Япония не подтверждала предыдущие интервенции.
Кросс торговался на уровне 184,17 после отскока от 78,6% коррекции Фибоначчи к росту конца июня. Однако четырёхчасовой RSI (14) находился около 37, тогда как MACD оставался в отрицательной зоне. Сопротивление отмечалось в районе 184,20 — это уровень 61,8% коррекции, который ограничивал рост перед бывшей зоной поддержки 184,65–184,85 и максимумом 185,86. Пробой ниже 183,75 выведет в фокус 183,17 — минимум 24 июня, а затем 182,45 на уровне 127,2% по Фибоначчи.
Влияние предполагаемой интервенции и меняющаяся рыночная динамика
С учётом подозрений на интервенцию со стороны Токио мы теперь рассматриваем EUR/JPY с выраженным «медвежьим» уклоном. Резкое падение на 100 пунктов показывает, что власти активно защищают иену, создавая новый и существенный риск для держателей длинных позиций. Для нас это меняет характер рынка: от следования тренду — к среде, где ключевую роль играют заголовки и всплески волатильности.
Тайминг движения — непосредственно перед праздником 4 июля в США — критичен. Более низкая ликвидность может усилить эффект любой дальнейшей интервенции, повышая вероятность резких и непредсказуемых движений в ближайшие дни. Поэтому мы сохраняем повышенную настороженность в ожидании возможной новой попытки чиновников укрепить валюту.
Взгляд на интервенции конца 2022 года даёт ориентир того, чего можно ожидать. Тогда Япония потратила рекордные 9,2 трлн иен (около $60 млрд), чтобы поддержать иену на фоне её ослабления, продемонстрировав ресурсы и готовность действовать решительно. Свежие данные показывают, что иена торгуется вблизи 40-летних минимумов к доллару, что создаёт сильную мотивацию для возобновления подобных действий.
Корректировка стратегии в условиях высокой волатильности
Для нашей стратегии ключевой вывод — всплеск волатильности. Подразумеваемая волатильность по опционам на EUR/JPY, вероятно, резко выросла, а индекс 1-месячной волатильности по иеновым парам, судя по всему, подскочил от недавних минимумов. Это делает покупку опционов более дорогой, но создаёт возможности для продажи премии через такие конструкции, как «медвежьи» колл-спреды.
Поскольку индикаторы импульса указывают вниз, мы рассматриваем покупку пут-опционов, чтобы позиционироваться на дальнейшее снижение. Уровень 183,75 мы считаем критической границей: пробой ниже может открыть путь к целям 183,17 и даже 182,45. Использование путов позволяет заранее ограничить риск в среде, которая внезапно стала крайне неопределённой.
Для контроля риска при движении вверх мы также рассматриваем продажу колл-опционов или колл-спредов со страйками существенно выше недавнего максимума 185,86. Угроза интервенции должна выступать сильным ограничителем любых ралли в ближайшие недели. Такой подход позволяет собирать премию, делая ставку на то, что японские чиновники не допустят значимого обновления максимумов евро против иены.
