Commerzbank отметила, что более слабые данные по занятости в США за июнь, а также пересмотр в сторону понижения показателей за предыдущие месяцы, ослабили аргументы в пользу повышения ставки ФРС на заседании в конце июля. В банке также указали на резкое снижение цен на нефть и ожидания замедления инфляции — факторы, уменьшающие срочность ужесточения политики.
В обновлённом прогнозе Commerzbank ожидает, что ключевые процентные ставки в США в этом году останутся без изменений, и считает, что Федрезерв сохранит параметры политики. Банк также сохраняет прогноз, согласно которому ставка по федеральным фондам останется неизменной до 2026 года включительно. Материал был подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта и отредактирован редактором; публикация вышла в составе FXStreet Insights Team.
Охлаждение рынка труда и замедление инфляции снижают давление на ФРС
С учётом того, что сегодня 2 июля 2026 года, свежая статистика по занятости скорректировала наши ожидания относительно предстоящего заседания Федеральной резервной системы. Прирост всего на 95 тыс. рабочих мест в июне — существенно ниже консенсуса в 180 тыс. — указывает на то, что рынок труда наконец начинает охлаждаться. Мы считаем, что это снимает любое немедленное давление на ФРС в части повышения ставок позже в этом месяце.
Эта точка зрения подкрепляется замедлением инфляции: последнее значение базового CPI составляет 2,8% и приближается к целевому уровню ФРС. Резкое падение цен на нефть WTI — до района $72 за баррель — также снижает инфляционные риски. Следовательно, мы видим чёткие предпосылки для того, чтобы ФРС сохраняла паузу до конца года.
Реакция рынков и инвестиционные последствия
Для трейдеров деривативами это означает возможность в сегменте фьючерсов на процентные ставки. Мы занимаем позицию в расчёте на сохранение ставки по федеральным фондам в текущем диапазоне 4,75%–5,00% до конца 2026 года. Это означает, что предпочтительной стратегией является продажа деривативов, выигрывающих от повышения ставки.
Мы ожидаем снижения рыночной волатильности, поскольку повышение ставки в июле в значительной степени перестало рассматриваться как базовый сценарий. Индекс VIX уже опустился ниже 15, и мы предполагаем, что в ближайшие недели он останется умеренным. Такая среда благоприятствует стратегиям, зарабатывающим на низкой волатильности, например продаже вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на основные индексы.
Перспектива «стабильной» ФРС также имеет заметные последствия для доллара США. Если другие центробанки потенциально сохранят более жёсткий настрой, процентное преимущество доллара может сократиться. Поэтому мы рассматриваем опционные стратегии, предполагающие ослабление доллара к таким валютам, как евро или иена.
Ситуация напоминает разворот ФРС к паузе в конце 2018 года после серии повышений ставки. Тогда пауза помогла подпитать восстановление фондового рынка в начале 2019 года. Мы видим, что сейчас формируется похожая конфигурация, что предполагает стабильную — если не умеренно «бычью» — среду для рисковых активов в краткосрочной перспективе.
