Доллар ослаб за ночь на фоне укрепления иены: USD/JPY снизилась с 162,83 до минимума 160,64, после чего торговалась в районе 161,28. Движение последовало за более слабым, чем ожидалось, отчетом по занятости в США вне сельского хозяйства (non-farm payrolls): прирост составил 57 тыс. при консенсус-прогнозе +113 тыс., при этом данные за предыдущие месяцы были пересмотрены вниз. Статистика снизила вероятность скорого повышения ставки ФРС, однако общая картина по рынку труда и траектория инфляции остаются неопределенными.
В фокусе также оказались возможные валютные интервенции японских властей: динамика цен указывала на то, что Минфин Японии мог продавать доллары, чтобы сдержать ослабление иены, хотя официального подтверждения не последовало. По данным Reuters, чиновники могут перестать заранее сигнализировать о намерениях, что контрастирует с интервенцией 30 апреля, которой предшествовали многочисленные предупреждения. В преддверии ключевых праздников в США, когда ожидается снижение ликвидности, рынки сохраняли внимание к риску новых интервенций, а также к предстоящим публикациям CPI и PCE и сигналам FOMC.
—
Реакция рынка на слабые данные по занятости и возможную интервенцию
Доллар заметно ослаб после крайне слабого отчета по занятости вне сельского хозяйства за июнь 2026 года: экономика США добавила лишь 57 000 рабочих мест против ожиданий 113 000. В сочетании с предполагаемой интервенцией японских чиновников это резко опустило USD/JPY с уровней выше 162. Мы рассматриваем это как явный сигнал того, что восходящий импульс пары на данный момент сломлен.
Хотя столь слабые данные по занятости снимают с повестки ближайшее повышение ставки ФРС, они не гарантируют последующих снижений, поскольку ключевым риском остается инфляция. С учетом того, что базовый индекс PCE за май 2026 года удержался на уровне 2,8%, мы полагаем, что Федрезерв дождется новых инфляционных данных, прежде чем сигнализировать о развороте политики. Это формирует неоднозначную картину, при которой слабые макроданные не обязательно становятся позитивом для рынков.
—
Корректировка стратегий и риски интервенций
Необходимо сохранять предельную настороженность в отношении риска новых интервенций, которые, судя по всему, теперь могут проводиться без предварительных предупреждений, как это было в 2024 году. Такая смена тактики Минфина направлена на создание неопределенности и наказание спекулянтов в периоды низкой ликвидности — например, в преддверии праздников в США. Похожие неподтвержденные действия наблюдались в конце апреля и начале мая 2024 года и позднее были раскрыты как часть рекордного пакета поддержки на 9,79 трлн иен.
В этих условиях мы корректируем стратегии, хеджируя риск дальнейшего снижения USD/JPY в ближайшие недели. Это предполагает покупку опционов put для защиты существующих длинных позиций либо для ставки на продолжение движения вниз в направлении уровня 160. Скачок подразумеваемой волатильности на горизонте одного месяца указывает на то, что опционный рынок закладывает более резкие колебания, что делает хеджирование дороже, но, на наш взгляд, необходимым.
С приближением праздника Дня независимости США ликвидность на рынке будет крайне низкой, что усилит эффект любых возможных официальных действий. Мы полагаем, что ближайшая задача — вытеснить значительный объем спекулятивных длинных позиций, накопившихся в паре. Поэтому мы были бы крайне осторожны с открытием новых длинных позиций по USD/JPY до завершения этого периода повышенных рисков.
