Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг еврозоны HCOB в июне составил 49,4 пункта, превысив прогноз 48,9. При этом показатель остался ниже порогового уровня 50, отделяющего рост от спада, что указывает на продолжающееся — хотя и менее выраженное — снижение активности в секторе услуг.
Реакция рынков и возможности по активам
Июньские данные по PMI сферы услуг, хотя и оказались лучше ожиданий, по-прежнему сигнализируют о сокращении сектора, поскольку показатель сохраняется ниже отметки 50 пунктов. Мы рассматриваем это не как признак восстановления, а как указание на возможную стабилизацию замедления. Такие «не столь плохие» новости способны вызвать краткосрочную позитивную реакцию, которая, однако, может быстро иссякнуть.
Для деривативов на фондовые индексы мы ожидаем кратковременное ралли облегчения на таких площадках, как Euro STOXX 50. Это создает потенциальную возможность продавать краткосрочные колл-опционы или формировать медвежьи колл-спрэды, чтобы извлечь выгоду из угасающего оптимизма. Индекс потребительского доверия в еврозоне недавно немного повысился до -14,0, что поддерживает идею временного улучшения настроений, но одновременно подчеркивает глубинную слабость, которая, вероятно, ограничит рост.
На валютном рынке евро, вероятно, получит краткосрочную поддержку против доллара на фоне этих новостей. Мы видим в этом возможность для покупки пут-опционов на EUR/USD со сроками истечения в ближайшие месяцы, исходя из того, что фундаментальная слабость экономики снова проявит себя. Индекс ISM в сфере услуг США, который по последним данным составил 53,8, подчеркивает явное расхождение в динамике экономик, что в среднесрочной перспективе играет в пользу доллара.
Перспективы центрального банка и последствия для ставок
Эти данные усложняют траекторию Европейского центрального банка, делая агрессивное снижение ставок менее вероятным в ближайшей перспективе, особенно с учетом того, что базовая инфляция удерживается на уровне 2,1%. Мы ожидаем небольшую распродажу в краткосрочных фьючерсах на процентные ставки, таких как трехмесячные контракты Euribor. Исторически в периоды слабых, но стабилизирующихся данных центральные банки предпочитают ждать более четкого тренда, что предполагает сохранение ставок без изменений на данный момент и ограничивает потенциал значимых движений на рынке облигаций.
