Индекс потребительского доверия в Мексике в июне вырос до 43,8 пункта по сравнению с 43,1 пункта в предыдущем значении. Рост указывает на умеренное улучшение настроений домохозяйств за месяц.
Тем не менее показатель остается ниже отметки 50 пунктов, которая обычно отделяет позитивные оценки от негативных. Последнее движение говорит о том, что потребители стали немного менее осторожными, хотя в целом уровень доверия по-прежнему находится в зоне пессимизма.
Внутренний спрос, перспективы акций и валютная стратегия
Мы рассматриваем рост потребительского доверия в Мексике до 43,8 как «бычий» сигнал для внутреннего спроса. Эти данные предполагают, что расходы домохозяйств могут ускориться в третьем квартале, что потенциально поддержит прибыль компаний розничного и финансового секторов. Следовательно, мы ожидаем смещения в сторону позитивного уклона на мексиканском фондовом рынке.
Этот оптимизм укрепляет наш взгляд на мексиканский песо, который выигрывает от значительного дифференциала процентных ставок относительно доллара США. При сохранении ключевой ставки Banxico (overnight rate) на уровне 9,5% carry trade остается крайне привлекательной, а сильные внутренние данные дают дополнительный аргумент в пользу длинной позиции по валюте. Мы реализуем это через покупку колл-опционов на фьючерсы на песо со сроком истечения в ближайшие 6–8 недель.
Для экспозиции в акциях мы видим возможность в колл-опционах на ETF iShares MSCI Mexico (EWW). Рост показателя доверия может стать катализатором пробоя недавних уровней сопротивления, особенно учитывая, что ETF прибавил около 12% за последний год. Мы нацеливаемся на страйки немного выше текущей рыночной цены с экспирацией в сентябре, чтобы получить выгоду от ожидаемого восходящего движения.
Риски, волатильность и внутренние versus внешние драйверы
Вместе с тем необходимо следить за инфляционными данными: инфляция в последние несколько месяцев упорно держится вблизи 4,2%. Повышенная подразумеваемая волатильность по опционам на EWW указывает, что рынок по-прежнему опасается «ястребиного» сюрприза со стороны центрального банка. Продажа пут-опционов вне денег (out-of-the-money) может быть рабочей стратегией для получения премии при выражении умеренно «бычьего» взгляда.
Позитивный локальный сигнал контрастирует с недавними признаками небольшого замедления в заказах американской обрабатывающей промышленности — ключевом драйвере мексиканского экспорта. Сила внутреннего потребителя может стать фактором, который в ближайшие месяцы будет «страховать» мексиканскую экономику. Мы будем следить за сохранением этой дивергенции как за важной частью нашей торговой гипотезы.
