Экономисты RBC Клэр Фэн и Нэйтан Джэнзен заявили, что решение США от 1 июля не продлевать CUSMA не означает прекращения действия соглашения. Они отметили, что CUSMA действует до 2036 года, а запланированные на ближайшее десятилетие переговоры призваны обеспечить преемственность и после этой даты. Ближайшие торговые риски для Канады сохраняются, однако сценарий полного расторжения они назвали маловероятным при сохранении экономической логики.
Они также указали, что если CUSMA всё же начнёт давать сбои, то и тарифная ставка, которая могла бы прийти ему на смену, и доля экспорта, которая оказалась бы затронута, снизились — то есть уязвимость меньше, чем предполагалось ранее. В числе вероятных тем повышенного внимания на предстоящих переговорах названы правила определения происхождения товаров (Rules of Origin), при этом, по их словам, торговая неопределённость, вероятно, сохранится независимо от итогового результата. В статье отмечалось, что материал подготовлен с помощью инструмента ИИ и проверен редактором.
Торговая неопределённость и волатильность рынка
Учитывая решение США от 1 июля не продлевать CUSMA, ключевым фактором для нас является не риск немедленной отмены, а начало длительного периода торговой неопределённости. Хотя соглашение остаётся в силе до 2036 года, этот шаг указывает на то, что будущие переговоры будут жёсткими. Именно в такой среде неопределённости можно искать возможности.
Мы уже наблюдаем влияние на валютные рынки: за последние 48 часов канадский доллар снизился до трёхмесячного минимума 0,7380 к доллару США. Подразумеваемая волатильность по опционам USD/CAD выросла, отражая тревожность рынка. Следует рассмотреть покупку колл-опционов на USD/CAD, чтобы заработать на дальнейшем ослаблении «луни» на фоне негативных заголовков.
Эта неопределённость также ударит по канадским акциям, связанным с трансграничной торговлей, особенно в автомобильном и производственном секторах. На новостях индекс S&P/TSX Capped Industrials вчера снизился на 1,5%. Стоит рассмотреть покупку пут-опционов на отдельные компании с высокой долей экспорта — как хедж или спекулятивную ставку на риски сбоев из‑за будущих переговоров по таким темам, как правила происхождения.
Стратегические подходы к работе с волатильностью
Ситуация напоминает пересмотр NAFTA в 2017–2018 годах, когда каждый политический заголовок вызывал резкие колебания канадских активов. В тот период «луни» неоднократно двигался на 2–3 цента в течение нескольких недель исключительно на риторике вокруг переговоров. Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы сформируется аналогичный паттерн волатильности, движимой новостями.
Соответственно, наша стратегия должна быть сфокусирована на самой волатильности. Можно использовать деривативы, например стратегии straddle или strangle на валютных ETF, чтобы извлекать прибыль из крупных ценовых движений в любую сторону без необходимости прогнозировать конкретный исход политических переговоров. Ключ — занять позицию под движение, поскольку затяжная неопределённость повышает вероятность резких рыночных реакций.
