EUR/USD в пятницу удерживал умеренный рост, однако развить его оказалось непросто: доллар США стабилизировался после более слабого, чем ожидалось, отчёта по рынку труда США в четверг, а торговая активность была сниженной из‑за закрытия американских площадок на праздник Дня независимости. Пара находилась вблизи 1,1438 после внутридневного максимума 1,1462, что позволяет ей прервать двухнедельную серию снижения. Индекс доллара США (DXY) держался около 100,76, ранее коснувшись двухнедельного минимума 100,56.
Рынки пересмотрели ожидания в отношении Федеральной резервной системы (ФРС) и Европейского центрального банка (ЕЦБ). Слабые данные по занятости в США снизили рыночную оценку вероятности скорого повышения ставки ФРС, тогда как более слабые, чем ожидалось, ранние данные по инфляции в еврозоне вызвали новые вопросы о том, будет ли ЕЦБ ужесточать политику ещё раз в этом году. Тем не менее инфляция остаётся выше целевого уровня 2% у обоих регуляторов, что сохраняет вероятность дальнейшего ужесточения, а рыночное ценообразование по‑прежнему указывает на повышение ставки ФРС позднее в этом году. В качестве ориентиров по EUR/USD назывались уровни 1,150–1,153 как потенциальный «потолок», а 1,16–1,17 — как более высокая зона.
Нерешительность центробанков и динамика EUR/USD
Мы наблюдаем, что EUR/USD удерживается в районе 1,1440 — прямое следствие более слабого отчёта по занятости в США, опубликованного накануне праздника. Июньские данные по занятости вне сельского хозяйства (non-farm payrolls) показали прирост лишь на 155 тыс. рабочих мест при ожиданиях 190 тыс., а уровень безработицы в США немного поднялся до 4,1%. Это заставило рынки исключить вероятность скорого повышения ставки ФРС, что временно поддержало евро.
Одновременно и перспективы Европы остаются туманными: предварительные июньские данные по инфляции в еврозоне оказались слабее ожиданий — 2,4%. Это даёт ЕЦБ меньше оснований для очередного повышения ставки, формируя «перетягивание каната» между двумя валютами. Мы считаем, что ключевой вопрос ближайших недель — какой из центробанков рынок сочтёт более склонным к паузе.
Торговые ориентиры и стратегические соображения
С торговой точки зрения это означает, что восходящий импульс пары пока ограничен, а существенное сопротивление ожидается в зоне 1,1500–1,1530. Мы рассматриваем продажу краткосрочных колл-опционов на EUR/USD со страйками выше 1,1550 для получения премии, делая ставку на сохранение диапазонной торговли. Стратегия опирается на предположение, что устойчивый пробой маловероятен до появления более определённых данных по инфляции в конце июля.
Ситуация напоминает волатильную, «рваную» торговлю 2023 года, когда рынки постоянно переоценивали ожидания по действиям центробанков, что приводило к резким, но краткосрочным движениям. Хотя ближайший риск заключается в том, что уверенность в повышении ставки ЕЦБ может ослабнуть быстрее, чем ожидания по ФРС, мы по‑прежнему осторожны в отношении чрезмерно «медвежьего» взгляда на пару. Любое заметное снижение в сторону 1,1300 мы бы рассматривали как потенциальную возможность купить более долгосрочные колл-опционы в расчёте на рост позже летом.
