Золото в пятницу подорожало более чем на 1% после того, как более слабый отчёт по рынку труда США снизил ожидания дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы. Пара XAU/USD торговалась по $4 174 после отскока от внутридневного минимума $4 121 на фоне изменения ожиданий по ставкам и ослабления доллара США. Июньские данные по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) показали рост на 57 тыс. при прогнозе 110 тыс., тогда как уровень участия в рабочей силе снизился до 61,5 — минимального значения с марта 2021 года, несмотря на небольшое снижение уровня безработицы.
Согласно котировкам на рынке свопов, вероятность повышения ставки к концу года оценивалась в 46%. Индекс доллара США (DXY) оставался вблизи 100,83, однако шёл к недельному снижению на 0,52%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США составила 4,485%. Рынки намерены внимательно изучать протокол заседания FOMC и отчёт по инфляции в США за 14 июля, а также индекс ISM Services PMI и первичные заявки на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 4 июля: ожидается рост до 219 тыс. с 215 тыс. Всемирный совет по золоту (World Gold Council) сообщил, что официальные золотые резервы в мае увеличились на чистые 41 т; также отмечается, что в 2022 году центральные банки добавили 1 136 т золота на сумму около $70 млрд. С технической точки зрения уровни сопротивления находятся на $4 200, $4 225–$4 250, $4 300 и на 200-дневной SMA у $4 402, тогда как поддержки расположены на $4 100, $4 050, $4 000, $3 941 и $3 900.
Рыночные сдвиги и базовые факторы поддержки
На фоне слабого отчёта по занятости заметен явный сдвиг в ожиданиях рынка относительно будущих повышений ставки ФРС. Снижение вероятности ужесточения ниже 50% ослабляет доллар США, что обычно выступает сильным позитивным фактором для золота. Это усиливает краткосрочно «бычий» взгляд на металл.
Предстоящий отчёт по инфляции в США 14 июля теперь является ключевой точкой данных, за которой мы следим. В прошлый раз базовая инфляция оставалась устойчивой — 3,6% в годовом выражении, поэтому более мягкое значение может подтвердить, что возможности ФРС для дальнейшего ужесточения ограничены. Ожидается рост волатильности вокруг публикации.
Спрос со стороны центральных банков остаётся мощной базовой поддержкой цен на золото. Последние данные за второй квартал показывают, что они продолжали выступать чистыми покупателями, добавив более 200 т к мировым резервам — исторически высокий темп. Такая последовательная покупка формирует «ценовой пол» и, по нашей оценке, ограничивает риски снижения.
Стратегии позиционирования и управления рисками
На рынке деривативов мы выстраиваем позицию в расчёте на потенциальное движение к уровню сопротивления $4 250. Мы рассматриваем покупку августовских колл-опционов со страйком $4 200, поскольку это даёт участие в росте при сохранении «бычьего» импульса. Такая стратегия позволяет заранее ограничить риск, одновременно извлекая выгоду из возможного пробоя.
Однако следует учитывать долгосрочный «медвежий» тренд, пока цена остаётся ниже 200-дневной скользящей средней на $4 402. Неожиданно высокая инфляция или «ястребиные» протоколы FOMC могут быстро нивелировать текущий рост. Для управления этим риском мы также рассматриваем покупку пут-опционов со страйком ниже $4 100 в качестве хеджа от резкого снижения.
