Цены на золото в Пакистане в понедельник снизились, свидетельствуют данные FXStreet. Металл оценивался в 37 215,24 пакистанской рупии (PKR) за грамм против 37 346,06 PKR в пятницу, а цена за толу опустилась до 434 066,60 PKR с 435 597,20 PKR. FXStreet также оценил стоимость в 372 147,90 PKR за 10 граммов и 1 157 524,00 PKR за тройскую унцию; местные уровни рассчитываются на основе международных котировок через курс USD/PKR и обновляются ежедневно на момент публикации; приведенные значения носят ориентировочный характер и могут отличаться от цен на внутреннем рынке.
Золото традиционно рассматривается как средство сбережения, защита от инфляции и обесценения валюты, а также «тихая гавань» в периоды рыночного стресса. Крупнейшими держателями остаются центральные банки; по данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в 2022 году они нарастили резервы на 1 136 тонн на сумму около $70 млрд — это максимальный годовой объем покупок за всю историю наблюдений. Металл часто движется в противофазе к доллару США и US Treasuries, а также может снижаться на фоне ралли в рисковых активах; поскольку золото не приносит доходности, более низкие процентные ставки, как правило, поддерживают цены, тогда как рост стоимости заимствований оказывает давление.
Факторы динамики цен на золото: валютные колебания и спрос со стороны центробанков
Учитывая небольшое снижение цен на золото, мы рассматриваем его скорее как отражение краткосрочных валютных колебаний, а не как изменение фундаментального взгляда на металл. Ключевым драйвером остается международная цена XAU/USD, и ее недавняя динамика напрямую связана с макроэкономической статистикой США. Поэтому участникам рынка деривативов следует смотреть дальше локальных ценовых ориентиров и сосредоточиться на глобальной макроэкономической картине.
Мы внимательно следим за действиями ФРС США, поскольку золото крайне чувствительно к ожиданиям по ставкам. С учетом того, что последний отчет по индексу потребительских цен (CPI) США показал сохранение инфляции на уровне 3,4%, Федрезерв вряд ли в ближайшее время даст сигнал о резком снижении ставок. Это создает встречный ветер для бездоходного золота и поддерживает сильный доллар США: индекс DXY сейчас уверенно удерживается выше отметки 105.
Несмотря на сильный доллар, мы видим существенную «подушку» под ценой золота за счет масштабного спроса со стороны центральных банков. Народный банк Китая продлил серию покупок золота до 20 месяцев подряд, что является явным сигналом долгосрочной стратегии по снижению доли доллара в резервах. Такая стабильная закупка формирует прочную базовую поддержку и предполагает, что заметные просадки будут восприниматься крупными институтами как возможность для покупок.
Геополитическая неопределенность, спрос на «тихую гавань» и торговые стратегии
Исторически золото хорошо показывает себя в периоды геополитической неопределенности и замедления экономики, выполняя роль защитного актива. Во время всплеска неопределенности в пандемию 2020 года или в ходе финансового кризиса 2008 года золото дорожало, поскольку инвесторы уходили из более рискованных активов. Мы считаем, что текущие опасения по поводу замедления мирового роста и продолжающаяся геополитическая напряженность будут и в ближайшие недели подпитывать спрос на «тихую гавань».
Для трейдеров это формирует среду, благоприятную для волатильностных стратегий с использованием опционов. Противоречивые сигналы — «ястребиная» ФРС при одновременно сильном спросе со стороны центробанков — указывают на то, что золото может оставаться в диапазоне, что потенциально делает прибыльными такие конструкции, как «стрэнгл». Мы также допускаем покупку колл-опционов на снижениях ниже ключевых технических уровней, опираясь на сильную фундаментальную поддержку как на основу для вероятного отскока.
