Ключевые моменты
- Доходность 10-летних казначейских бумаг США (US10Y) снизилась к 4,47% после подхода к 4,50% на прошлой неделе.
- В июне число рабочих мест вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls — показатель, сколько рабочих мест добавилось в экономике, кроме сельского хозяйства) выросло на 57 000, что ниже ожиданий (+110 000).
- Данные по занятости за апрель и май пересмотрели вниз суммарно на 74 000.
- Более слабые данные по рынку труда снизили ожидания скорого повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США (ФРС).
- Снижение цен на нефть уменьшило часть опасений по инфляции (росту цен), которые раньше поддерживали более высокую доходность казначейских бумаг.
- Дневной график US10Y показывает ближайшую поддержку около 4,44%, а зона 4,48%–4,50% — первая область сопротивления.
В понедельник доходность 10-летних казначейских бумаг США снизилась: трейдеры оценивали более слабые данные по занятости и готовились к публикации протокола июньского заседания ФРС (minutes — подробная запись обсуждения на заседании).
US10Y опустилась к 4,47%, отыграв часть недавнего роста. Так как цены облигаций и их доходность обычно движутся в разные стороны, снижение доходности означает рост спроса на 10-летние казначейские бумаги (Treasury notes — государственные долговые бумаги США со сроком 2–10 лет).
Движение стало продолжением реакции рынка на июньский отчёт по занятости. Число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 57 000 — ниже ожиданий (+110 000). Показатели за апрель и май также пересмотрели вниз суммарно на 74 000.
Уровень безработицы немного снизился до 4,2%, а доля людей, участвующих в рабочей силе (labour-force participation rate — процент людей, которые работают или ищут работу), упала до 61,5%. Это значит, что снижение безработицы частично связано с тем, что меньше людей ищут работу, а не с резким ростом найма.
Более слабый отчёт дал ФРС больше времени оценивать инфляцию перед возможным дальнейшим ужесточением политики (tightening — повышение ставок и другие меры, которые делают кредиты дороже).
Мнение о том, что ФРС может обойтись без нового повышения ставки в этом году, — это оценка аналитика, а не подтверждённое решение. Но слабые данные по рынку труда подтолкнули трейдеров снизить ожидания скорого ужесточения, что поддержало цены казначейских бумаг и давило на доходность вниз.
Почему трейдеры следят за этим
Доходность 10-летних казначейских бумаг США внимательно отслеживают, потому что она отражает ожидания по росту экономики, инфляции и политике ФРС на более длительный срок.
Сейчас это особенно важно: рынок сопоставляет слабый рост занятости с сохраняющимися опасениями по инфляции.
Более медленный найм может снизить необходимость скорого повышения ставки. Однако ФРС сохраняет жёсткий подход к инфляции и не исключает новых шагов.
На заседании 16–17 июня ФРС сохранила целевой диапазон ставки федеральных фондов (federal funds rate — ключевая краткосрочная ставка в США) на уровне 3,50%–3,75%.
Предстоящие протоколы FOMC (FOMC — комитет ФРС, который принимает решения по ставкам) могут дать больше деталей о том, как оценивали инфляцию, рынок труда и необходимость дальнейшего ужесточения.
Поэтому US10Y может резко реагировать на изменения ожиданий по ставке до и после публикации протокола.
Ключевые уровни доходности
| Уровень доходности | На что смотрят трейдеры |
| 4,56% | Более сильное сопротивление на максимумах июня |
| 4,52% | Дополнительное сопротивление выше текущего диапазона |
| 4,50% | Ключевое «круглое» и техническое сопротивление (психологический уровень — круглое значение, на которое часто реагирует рынок) |
| 4,48% | Ближайшее сопротивление рядом с максимумом последней сессии |
| 4,47% | Текущая зона на графике |
| 4,44% | Ближайшая краткосрочная поддержка |
| 4,40% | Ключевая «круглая» и техническая поддержка |
| 4,36% | Недавний локальный минимум и более широкая поддержка ниже |
Дневной график US10Y показывает доходность около 4,465% после отскока от минимума конца июня возле 4,36%. Однако рост остановился ниже зоны сопротивления 4,48%–4,50%.
Устойчивое движение выше 4,48% может снова сделать уровень 4,50% важным. Но для более сильного роста доходности нужно пробить и удержаться выше 4,50%.
Закрепление выше этого уровня может переключить внимание на 4,52%, а затем на более сильное сопротивление около 4,56%.
Снизу первым уровнем поддержки остаётся 4,44%. Пробой ниже может открыть путь к «круглому» уровню 4,40%.
Сценарии роста и снижения
| Сценарий | Триггер (сигнал для движения) | Возможная реакция рынка |
| Восстановление к более высокой доходности | Рост выше 4,48% | US10Y может снова проверить 4,50% |
| Пробой вверх | Пробой выше 4,50% | Фокус может сместиться к 4,52%–4,56% |
| Движение в диапазоне | Остаётся между 4,44% и 4,50% | Трейдеры могут ждать более ясных сигналов от ФРС |
| Снижение доходности | Пробой ниже 4,44% | US10Y может снизиться к 4,40% |
| Продолжение снижения | Падение ниже 4,40% | Снижение может продолжиться к 4,36% |
Сценарий более высокой доходности зависит от роста US10Y выше 4,48% и подтверждённого пробоя 4,50%. Это может означать, что рынок снова закладывает более жёсткую политику или устойчивую инфляцию.
Для более сильного роста нужен пробой выше 4,52%. Если доходность пройдёт этот уровень, движение может дойти до сопротивления около 4,56%.
Нейтральный сценарий — движение в диапазоне 4,44%–4,50%. Это может означать, что трейдеры ждут протоколы FOMC и предстоящие аукционы казначейских бумаг (Treasury auctions — размещения, на которых Минфин США продаёт новые выпуски долга), прежде чем выбирать направление.
Сценарий снижения доходности усиливается, если US10Y опустится ниже 4,44%. Подтверждённый пробой может сделать целью 4,40%. Если не удержится и 4,40%, доходность может вернуться к недавнему минимуму около 4,36%.
Снижение доходности обычно поддерживает цены казначейских бумаг, а рост доходности обычно давит на их цены.
Отказ от ответственности
Ценовые уровни и сценарии выше отражают мнение автора на момент написания и не являются финансовой консультацией или официальной рекомендацией VT Markets. Трейдерам следует проводить собственный анализ и внимательно управлять риском.
Торгуйте CFD на казначейские облигации США с VT Markets
Рынок казначейских бумаг США может резко двигаться, когда меняются данные по занятости, ожидания по инфляции и сигналы ФРС.
С VT Markets трейдеры могут получать доступ к CFD на облигации (CFD — контракт на разницу цен, инструмент для торговли изменением цены без покупки самого актива) и следить за состоянием рынка казначейских бумаг США в одной платформе.
VT Markets даёт инструменты, чтобы отслеживать доходность, видеть важные уровни и действовать по ситуации. Поднимется ли US10Y выше 4,50% или упадёт ниже 4,40%, трейдеры могут следить за сценарием с помощью продвинутых графиков и гибких вариантов счёта.
Зачем торговать CFD на казначейские облигации США?
CFD на облигации позволяют делать ставку на рост или падение цен облигаций, не покупая сами казначейские бумаги.
Так как цены казначейских бумаг и их доходность обычно движутся в разные стороны, падение US10Y может поддерживать цены, а рост доходности — давить на них.
CFD на облигации могут быть полезны, когда отчёты по занятости, данные по инфляции и решения ФРС создают резкие колебания на рынке казначейских бумаг США (volatility — сильные и быстрые колебания цены).
Что смотреть дальше
Главное событие — протокол заседания ФРС 16–17 июня, публикация запланирована на среду, 8 июля.
Трейдеры будут искать детали:
- Насколько сильной была поддержка ещё одного повышения процентной ставки
- Насколько серьёзны опасения из-за устойчивой инфляции
- Обсуждали ли более слабый рост занятости
- Какие условия могут изменить позицию по политике
- Как оценивали баланс рисков по инфляции и занятости
Формулировки в протоколе могут повлиять на то, останется ли US10Y ниже 4,50% или продолжит более ранний рост.
Аукционы казначейских бумаг станут ещё одной проверкой спроса инвесторов. Продажи 10-летних и 30-летних выпусков могут показать, готовы ли покупатели и дальше брать долгосрочный госдолг по текущей доходности.
Сильный спрос на аукционах может сдержать US10Y, а слабый спрос может подтолкнуть доходность вверх.
Кроме протокола и аукционов, стоит следить за данными по инфляции, еженедельными заявками на пособие по безработице и комментариями представителей ФРС.
Пока что главный краткосрочный диапазон — 4,44%–4,50%. Закрепление выше 4,50% может сделать целями 4,52% и 4,56%, а пробой ниже 4,44% может открыть путь к 4,40%.
Часто задаваемые вопросы
Почему упала доходность 10-летних казначейских бумаг США?
US10Y снизилась после того, как рост числа рабочих мест в июне замедлился до 57 000, а данные за два предыдущих месяца пересмотрели вниз. Это уменьшило ожидания, что ФРС скоро снова ужесточит политику.
Что происходит с ценами казначейских бумаг, когда падает доходность?
Цены и доходность обычно движутся в разные стороны. Когда спрос на казначейские бумаги растёт, их цены растут, а доходность падает. Когда бумаги продают, цены падают, а доходность растёт.
10-летняя бумага США — это облигация или нота?
Минфин США относит бумаги с исходным сроком от 2 до 10 лет к нотам (notes). Поэтому 10-летний эталонный выпуск технически — казначейская нота, хотя её часто обсуждают как часть рынка облигаций в целом.
Почему протокол FOMC важен для US10Y?
Протокол даёт больше деталей, чем короткое заявление. Он может показать, как оценивали инфляцию, условия на рынке труда и необходимость дальнейших изменений ставки.
Какие уровни US10Y важнее всего?
Ближайшая поддержка — около 4,44%, далее 4,40% и 4,36%. Ближайшее сопротивление — около 4,48%, далее 4,50%, 4,52% и 4,56%.
Что может поднять US10Y выше 4,50%?
Более сильные данные по экономике, устойчивая инфляция или более жёсткие сообщения от ФРС (restrictive communication — сигналы, что политика будет более строгой и ставки могут быть выше) могут усилить ожидания более высоких ставок и поднять US10Y выше зоны недавнего сопротивления.
Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать свой торговый счёт VT Markets.
