USD/JPY отступила после тестирования сопротивления вблизи 162,80, однако по-прежнему держится выше мартовского пика около 160,40. Откат последовал за возобновлением покупок доллара США, во главе с USD/Asia, по мере того как разворачиваются пост-NFP динамики «сжатия» (squeeze). В рыночных разговорах внимание сместилось к отметке 165 как к потенциальному порогу, при этом технические индикаторы больше не указывают на перекупленность доллара, что может поддержать тактические покупки.
В фокусе — сможет ли пара удержать зону поддержки около 160,40 после того, как Банк Японии (BoJ) и Министерство финансов Японии (MoF) не предприняли действий в окно американских праздников. Динамика цены указывает на сохранение промежуточного сопротивления в районе 162,80, и возможен период консолидации в диапазоне 160,40–162,80. Сигналы вниз на развитие затяжного движения пока не сформировались, однако уверенный пробой ниже 160,40 повысит риск более глубокого снижения.
Возобновление силы доллара и тактические возможности
Мы рассматриваем откат от области 162,80 как временную паузу, особенно с учетом того, что пара уверенно удерживается выше поддержки 160,40. Сильный отчет по занятости в США в прошлую пятницу, показавший рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства более чем на 250 тыс., укрепляет базовую силу доллара. Поскольку технические индикаторы больше не сигнализируют о перекупленности доллара, мы считаем это тактической возможностью для покупок.
Отсутствие интервенций со стороны японских властей в недавний период американских праздников изменило рыночную психологию: теперь все чаще звучит, что 165 — новая «черта на песке». Это бездействие контрастирует с агрессивной интервенцией весной 2024 года, когда они защищали уровень 160. Мы полагаем, что на этот раз чиновники действуют более осторожно, потенциально допуская дальнейшее ослабление иены перед вмешательством.
Опционные стратегии и управление рисками
С учетом возобновившихся покупок доллара мы рассматриваем покупку колл-опционов со страйками около 163,50 и 164,00 со сроком истечения в ближайшие недели. Такая стратегия позволяет заработать на потенциальном постепенном подъеме в направлении 165. Ограниченный риск в виде уплаченной премии выглядит привлекательно на случай резкого разворота или неожиданной интервенции.
Также необходимо учитывать риск пробоя ниже критической поддержки 160,40. Уверенный уход ниже этого уровня может спровоцировать куда более резкое падение, аналогичное снижению на 500 пунктов, которое мы наблюдали после интервенции в апреле 2024 года. Для хеджирования мы рассматриваем дешевые пут-опционы вне денег (out-of-the-money) или даже стреддлы, чтобы отыграть ожидаемый рост волатильности.
Базовым драйвером остается резкий дифференциал процентных ставок между ключевой ставкой ФРС США на уровне 4,75% и ставкой Банка Японии, которая лишь немного выше нуля. Пока этот огромный разрыв сохраняется, любые просадки USD/JPY, вероятно, будут восприниматься широким рынком как возможности для покупок. Мы не ожидаем изменения этой фундаментальной картины в ближайшей перспективе.
