Фунт стерлингов торговался стабильно на североамериканской сессии в начале недели на фоне настроений risk-off и широкого укрепления доллара США на валютном рынке. Это происходило несмотря на более слабые данные по занятости в США и снижение ожиданий в отношении более «ястребиной» позиции ФРС до конца года, что несколько ограничило поддержку «гринбэка».
GBP/USD на момент написания находилась на 1,3357, ранее опускаясь до внутридневного минимума 1,3328. Пара удерживалась в недавнем диапазоне: спрос на доллар сталкивался с сомнениями относительно дальнейшей траектории политики Федеральной резервной системы.
Ожидания паузы ФРС и расхождение монетарной политики
С учётом текущей конъюнктуры мы видим, что фунт сохраняет позиции против доллара, ослабленного экономической неопределённостью. Публикация прошлой недели по рынку труда США, показавшая рост занятости лишь на 150 тыс. при ожиданиях 190 тыс., убедила нас, что ФРС, вероятно, возьмёт паузу в цикле повышения ставок. Рынки сейчас закладывают более чем 60%-ную вероятность снижения ставки ФРС до конца года, что ограничивает потенциал дальнейшего роста доллара.
В то же время макроэкономические данные Великобритании рисуют иную картину, указывая на расхождение в политике центробанков. Инфляция в Великобритании остаётся устойчиво повышенной на уровне 3,2% — значительно выше целевого уровня Банка Англии и выше текущего показателя США (2,8%). Такая устойчивость инфляции делает весьма вероятным, что Банк Англии будет удерживать ставки на повышенном уровне дольше, чем ФРС, формируя благоприятный для фунта дифференциал процентных ставок.
Торговые стратегии и прогноз волатильности
Это расхождение монетарной политики, вероятно, будет подпитывать волатильность в паре GBP/USD в ближайшие недели. Мы считаем, что покупка опционов — эффективный способ позиционирования под такой сценарий, поскольку индекс волатильности по фунту находится вблизи исторически низкого уровня 8,5, что указывает на относительную дешевизну опционов. Стратегии, выигрывающие от значимого ценового движения, например длинные стрэддлы с экспирацией в августе, могут оказаться эффективными.
Для тех, кто придерживается направленного взгляда, мы оцениваем фундаментальный фон как поддерживающий фунт. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на GBP/USD, чтобы воспользоваться потенциальным ростом в направлении уровня 1,3000, наблюдавшегося в первом квартале. Использование стратегии bull call spread стало бы более консервативным и менее затратным способом выразить ту же идею.
