Нескорректированный на сезонность счёт текущих операций Японии в мае показал профицит в размере ¥3,968 млрд, что оказалось ниже рыночного прогноза ¥4 121,3 млрд. Расхождение означает недобор на ¥153,3 млрд относительно ожиданий.
Последнее значение пополняет серию ежемесячных данных по внешнему балансу, за которыми трейдеры следят в поиске сигналов по торговым потокам, поступлениям инвестиционных доходов и общему фону платёжного баланса для иены. Рынки будут ждать последующих публикаций, чтобы понять, отражает ли недобор временные колебания в товарах и услугах либо более слабый вклад первичных доходов.
Последствия для иены и рыночные тренды
Профицит счёта текущих операций за май, оказавшийся меньше ожиданий, указывает на ослабление спроса на японскую иену. Это подразумевает, что объём зарубежных доходов, конвертируемых обратно в валюту, оказался ниже, чем закладывал рынок. Мы рассматриваем это как фундаментально «медвежий» сигнал для JPY в краткосрочной перспективе.
Этот показатель подтверждает более широкий тренд, который мы наблюдаем, особенно на фоне сохраняющихся высоких затрат на импорт энергоносителей — нефть WTI недавно торговалась выше $95 за баррель. В сочетании со стабильно «голубиным» тоном Банка Японии среда остаётся неблагоприятной для иены. Нежелание регулятора сигнализировать о каком-либо агрессивном ужесточении политики резко контрастирует с подходом других крупных экономик.
Стратегическое позиционирование и прогноз
Исходя из такого фона, мы рассчитываем на дальнейшее ослабление иены к доллару США в ближайшие недели. Мы считаем, что покупка краткосрочных колл-опционов на USD/JPY даёт привлекательное соотношение риск/доходность для отыгрыша потенциального движения к уровню 168,00. Такая стратегия позволяет воспользоваться восходящим импульсом, одновременно чётко ограничивая максимальный риск.
Ключевым драйвером остаётся существенный дифференциал процентных ставок: ставка по федеральным фондам США удерживается около 3,5%, тогда как ставка политики Банка Японии близка к нулю. Этот разрыв продолжает подпитывать carry trade, когда инвесторы занимают в иенах и вкладывают в более доходные валюты. По состоянию на начало июля 2026 года это преимущество доходности доллара является мощным фактором, который вряд ли быстро развернётся.
Мы уже видели подобный сценарий, особенно в 2023–2024 годах, когда сочетание широкого дифференциала ставок и устойчивого дефицита текущего счёта заметно подтолкнуло USD/JPY вверх. Исторические данные показывают, что в таких условиях предупреждения Министерства финансов о возможных интервенциях создают лишь краткосрочные просадки. Мы рассматривали бы такие снижения как потенциальные возможности нарастить длинные позиции по USD/JPY.
Поэтому наш фокус — использовать волатильность в свою пользу через опционы. Мы будем внимательно следить за предстоящими данными по инфляции в США: показатель выше ожиданий укрепит аргументы в пользу политики ФРС «выше и дольше», добавив топлива ралли USD/JPY. Трейдерам стоит мониторить риторику японских чиновников, однако, на наш взгляд, направление тренда будут определять фундаментальные экономические факторы.
