GDX остаётся в незавершённой медвежьей последовательности, начавшейся с максимума 2 марта 2026 года: снижение по‑прежнему характеризуется как импульсное движение с последующими коррекционными фазами. Риски дальнейшего снижения задаются расширением Фибоначчи 100%–161,8% от указанного пика, что формирует целевую зону $33–$59. Эта область рассматривается как потенциальная зона поддержки, где как минимум может развиться трёхволновый отскок, тогда как краткосрочный цикл от максимума 18 июня всё ещё формируется в виде зигзага.
От разворотной точки 18 июня волна ((i)) завершилась на $84,28, за ней последовала волна ((ii)) на $87,21, после чего волна ((iii)) снизилась до $74,08, а волна ((iv)) отскочила до $76,40. Затем волна ((v)) достигла $73,70, завершив волну A более высокого порядка. От этого минимума волна B сформировалась как «двойная тройка»: волна ((w)) выросла до $78,48, затем волна ((x)) опустилась до $73,89, после чего волна ((y)) продвинулась до $80,47; далее снижение возобновилось, при этом $90 обозначен как ключевой разворотный уровень.
Технические и макроэкономические факторы указывают на дальнейшее снижение
Мы считаем, что медвежья последовательность в ETF на золотодобытчиков (GDX) от максимума 2 марта 2026 года остаётся незавершённой, что указывает на дальнейшее снижение в ближайшие недели. Структура падения усиливает нашу позицию о том, что устойчивое дно пока не сформировано. Пока цены остаются ниже разворотного уровня $90, наш взгляд остаётся уверенно медвежьим.
Техническая картина подкрепляется укреплением индекса доллара США, который недавно поднялся до пятимесячного максимума 106,5. Опубликованные на прошлой неделе июньские «минутки» ФРС также показали консенсус в пользу сохранения процентных ставок на повышенном уровне дольше, что подтолкнуло доходность 10-летних казначейских облигаций обратно к 4,5%. Такая макросреда исторически неблагоприятна для золотодобытчиков, поскольку делает не приносящее доход золото менее привлекательным.
Торговые стратегии и подтверждающие данные
Исходя из этой оценки, мы полагаем, что трейдерам стоит рассмотреть покупку пут-опционов, чтобы позиционироваться на движение вниз в направлении целевой зоны $59–$33. Эта стратегия обеспечивает чётко определённый риск и прямую экспозицию на ожидаемое снижение. Мы бы отдавали предпочтение срокам экспирации в конце августа или в сентябре 2026 года, чтобы оставить достаточно времени на реализацию следующей «ноги» медвежьей последовательности.
Для инвесторов с более консервативным уровнем риска привлекательной альтернативой является построение медвежьих колл-спредов. Продавая колл с ценой исполнения вблизи недавних максимумов и покупая более дальний вне денег колл для защиты, трейдер может получать премию. Позиция будет прибыльной, если GDX снизится, будет двигаться в боковике или даже умеренно вырастет — при условии, что к экспирации цена останется ниже проданного страйка.
Уверенность в сценарии усиливают последние данные по инфляции: июньский отчёт CPI за 2026 год показал продолжение дезинфляционного тренда на уровне 3,1%, что снижает краткосрочную потребность в золоте как в защитном активе от инфляции. Кроме того, за последние десять торговых дней заметно вырос коэффициент put/call по GDX — до 1,25. Это указывает на то, что участники опционного рынка всё активнее закладываются на снижение цены.
