Дискуссия об ИИ в США часто сосредоточена на вытеснении работников, однако в тексте акцент смещается на создание бизнеса и диффузию технологий. Утверждается, что преимущество США — в способности быстро превращать новые инструменты в новые компании. Малый бизнес представлен как главный канал передачи эффекта, поскольку ИИ может снижать минимально эффективный масштаб, позволяя основателям объединять функции между ролями и раньше проходить барьеры для расширения. Влияние на занятость также описывается как нелинейное: более «бережливые» стартапы могут обходиться меньшим числом сотрудников на одну компанию, но более высокий темп создания фирм способен компенсировать более низкую трудоёмкость.
По данным, малый бизнес в США формирует почти 44% ВВП и обеспечивает занятость более чем 60 млн работников, при этом создание новых компаний выросло на 24% с момента запуска ChatGPT. Приводимые оценки Sequoia показывают, что медианный стартап на seed-стадии сократился с пяти сотрудников до четырёх в I квартале 2023 года, хотя в тексте признаётся, что тогда условия финансирования ужесточились. Анализ Citadel объединяет более 2,3 млн записей микроданных CPS за период с января 2022 года по март 2026 года с оценками «экспозиции к ИИ» от Budget Lab по 541 профессии; вывод: роли, подверженные влиянию ИИ, всё чаще нанимаются вне своих «домашних» отраслей и быстрее всего растут в областях, где ранее концентрация таких работников была минимальной.
Реальная возможность ИИ: создание малого бизнеса
Мы считаем, что рынок по-прежнему упускает из виду истинную историю ИИ: она в меньшей степени про технологических гигантов и в большей — про создание малого бизнеса. Это проявление американской «премии за предприимчивость» (hustle premium), формирующей более широкую и устойчивую экономическую базу, чем предполагают текущие оценки. Это указывает на потенциальное опережение динамики в индексах компаний малой капитализации, которые пока не отражают этот всплеск производительности.
Последние данные Бюро переписи населения за II квартал 2026 года подтверждают это: число заявок на регистрацию бизнеса с высокой вероятностью последующего открытия (high-propensity business applications) выросло на 4,5% — это уже седьмой квартал роста подряд. Этот всплеск согласуется с идеей, что ИИ снижает барьеры входа для предпринимателей. Мы считаем, что у тренда остаётся значительный потенциал, что поддерживает долгосрочное здоровье реальной экономики.
С торговой точки зрения это означает, что волатильность широкого рынка может оставаться сдержанной. При VIX ниже 15 мы рассматриваем относительно повышенную волатильность в Russell 2000 как возможность. Следует рассмотреть продажу пут-опционов на Russell 2000 (IWM), чтобы собрать премию, одновременно выражая «бычий» взгляд на этот недооценённый двигатель роста.
Позиционирование на более широкий бум производительности
Реальная возможность может заключаться в сделках относительной стоимости — ставке на «догоняющую» переоценку малого бизнеса. Исторически широкие волны роста производительности, например в конце 1990-х, в итоге поднимали всю экономику, а не только технологических лидеров. Мы позиционируемся под эту ротацию, используя опционы в пользу Russell 2000 относительно Nasdaq 100 на ближайшие месяцы.
«Медвежий» сценарий вытеснения рабочих мест из-за ИИ выглядит слишком упрощённым. Июньский отчёт NFIB за 2026 год показал неожиданное увеличение намерений по найму среди малых компаний, при этом многие называли драйвером инвестиции в технологии. Это поддерживает тезис о том, что, хотя более «бережливые» стартапы могут нанимать меньше людей на старте, сам объём создаваемых новых компаний с избытком компенсирует этот эффект.
Мы также наблюдаем, что этот «дивиденд ИИ» распространяется далеко за пределы технологий — от логистики до потребительских сервисов. Тренд найма технологически подкованных сотрудников вне «домашних» отраслей (non-home hiring) создаёт эффективность по всей экономике. Поэтому мы рассматриваем покупку колл-опционов на ETF индустриального сектора и сектора потребительских товаров выборочного спроса (consumer discretionary), которые, по нашему мнению, оценены исходя из замедления, которое может и не реализоваться.
