Доходность на последнем аукционе по 10-летним казначейским облигациям США выросла до 4,58% против 4,538% ранее. Это указывает на более высокую ставку отсечения (clearing rate) по новому выпуску по сравнению с предыдущими торгами.
В пересчёте на процентные пункты доходность на аукционе увеличилась на 0,042. Это смещение ещё сильнее выводит результат выше прежнего уровня и формирует новый ориентир для ценообразования в 10-летнем сегменте.
Более высокая доходность и последствия для рынка
На последнем аукционе 10-летних бумаг доходность поднялась до 4,58% — заметный рост, который сигнализирует об удорожании заимствований для правительства. Мы рассматриваем это как подтверждение того, что рынок закладывает либо более устойчивую инфляцию, либо более осторожную позицию Федеральной резервной системы. Этот постепенный подъём доходностей — ключевой фактор на ближайшие недели.
Эту динамику поддерживают свежие макроданные: согласно последнему отчёту по рынку труда за июнь 2026 года, рост зарплат удержался на уровне 4,2%, усиливая инфляционное давление. Кроме того, последнее значение индекса потребительских цен (CPI) составило 3,1%, немного превысив ожидания и укрепив тезис о том, что у ФРС нет пространства для смягчения политики. Мы считаем, что эти факторы продолжат подталкивать доходности вверх.
Торговые стратегии в условиях роста доходностей
Исходя из этого, мы ожидаем давления на акции роста, чьи оценки наиболее чувствительны к повышению ставок. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на индекс Nasdaq-100 как хедж или способ заработать на потенциальной коррекции. История показывает, что в цикле повышения ставок 2022 года рост доходностей напрямую коррелировал с существенным снижением в технологическом секторе.
Мы также ожидаем, что неопределённость вокруг процентных ставок усилит общую рыночную волатильность. Индекс VIX, отражающий ожидаемую волатильность, сейчас торгуется на относительно низком уровне около 14, который мы считаем недооценённым. Поэтому мы рассматриваем покупку колл-опционов на VIX, чтобы занять позицию на почти неизбежный всплеск рыночной турбулентности.
Чтобы адресно отыграть движение ставок, мы оцениваем позиции, выигрывающие от снижения цен облигаций. Речь идёт об опционах на фьючерсы на казначейские бумаги — в частности, о покупке путов на фьючерс на 10-летние T-note (ZN). Это позволит заработать напрямую, если доходности, как мы ожидаем, продолжат рост.
