Тайваньский доллар остается под давлением: пара USD/TWD поднялась выше 32, поскольку спрос на доллар США был вызван распродажами тайваньских акций нерезидентами и сезонными потоками дивидендов и репатриации прибыли, а не ухудшением внутренних фундаментальных факторов. Центробанк охарактеризовал движение как в значительной степени «USD-led», одновременно указывая на портфельные потоки и повышенные оценки тайваньского фондового рынка, и, как сообщается, попросил местные банки исполнять крупные заявки на продажу USD в один и тот же день, чтобы ускорить формирование естественного предложения и ослабить давление на девальвацию.
Технические индикаторы по-прежнему указывают на «бычий» импульс в USD/TWD: RSI находится в зоне перекупленности, что оставляет пространство как для дальнейших рисков роста, так и для возможности резкого отката. Сопротивление отмечено на 32,22 — это 76,4% коррекции Фибоначчи для движения от максимума к минимуму 2025 года, далее уровни 32,50/60. Поддержка расположена на 31,95 и 31,76 (21-дневная скользящая средняя). В краткосрочной перспективе валюта остается чувствительной к продолжению оттоков и устойчивому спросу на USD на фоне ожиданий публикации протоколов FOMC, хотя продажи USD экспортерами и сигналы со стороны регулятора могут снизить риск неупорядоченного роста USD/TWD.
Временные потоки против внутренних фундаментальных факторов
Курс USD/TWD удерживается выше 32, однако, на наш взгляд, это обусловлено временными потоками, а не слабостью фундаментальных показателей. Экспортные заказы Тайваня в июне 2026 года, напротив, выросли на 3,5% г/г, что указывает на сохранение устойчивости базовой экономики. Основное давление связано с дивидендным сезоном и продажами акций нерезидентами.
В прошлом месяце иностранные инвесторы продали местные акции на чистую сумму $4,6 млрд, что объясняет выраженный сезонный спрос на доллар США. Это совпадает с пиком выплат дивидендов у крупнейших технологических компаний, формируя предсказуемый «наплыв» спроса на доллары. Мы видим, что центробанк сейчас пытается увеличить объем естественного предложения USD на рынке, чтобы противодействовать этому давлению.
Рыночные стратегии и интервенции центрального банка
Учитывая явное намерение центробанка не допустить неупорядоченного скачка, мы считаем, что потенциал роста, вероятно, ограничен вблизи зоны сопротивления 32,50/60. Это делает продажу волатильности привлекательной идеей для трейдеров деривативами в ближайшие недели. Медвежий колл-спред — продажа колл-опциона со страйком 32,50 и покупка колла с более высоким страйком — может быть взвешенным способом реализовать этот взгляд.
Мы также не исключаем резкого отката в сторону поддержки 31,95, если сигналы центробанка окажутся эффективными. Это напоминает интервенции конца 2024 года, когда регулятор активно защищал схожие уровни, демонстрируя готовность вмешиваться. Поэтому покупка краткосрочных пут-опционов может выступать тактической ставкой на быстрый разворот.
