USD/CHF второй день подряд остаётся вялым, торгуясь в районе 0,8070 на азиатской сессии в четверг, поскольку доллар США оказался под давлением после публикации протокола заседания ФРС в среду. В записи первого заседания FOMC под председательством Кевина Уорша 16–17 июня отражён раскол в комитете: многие участники полагали, что ключевая ставка завершит год без изменений или немного ниже текущего уровня 3,6%, тогда как другие утверждали, что к концу года ставки потребуется повысить.
Ожидания по ставкам сместились: инструмент CME FedWatch показал, что трейдеры на рынке свопов подняли подразумеваемую вероятность повышения ставки на следующем заседании Федрезерва более чем до 30% — против менее 20% на прошлой неделе. Одновременно возобновившаяся напряжённость между США и Ираном поддержала потоки в защитные активы: спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф заявил, что на два дня новых ударов США последует ответ, а также что Иран контролирует доступ к Ормузскому проливу. Швейцарский франк получил поддержку со стороны спроса на защиту, несмотря на то что SNB вновь подтвердил готовность вмешиваться на валютном рынке «при необходимости», чтобы ограничить чрезмерное укрепление CHF и сдерживать импортируемую инфляцию.
Раскол в ФРС и рыночная волатильность
Мы рассматриваем раскол в Федрезерве как чёткий сигнал того, что в ближайшие недели волатильность будет расти. При столь сильных разногласиях среди регуляторов относительно траектории процентных ставок любая новая статистика по инфляции или рынку труда будет провоцировать заметные рыночные колебания. Это делает привлекательными стратегии на рост волатильности с использованием опционов, например покупку «стрэддлов» по основным валютным парам, как способ позиционирования на фоне предстоящей неопределённости.
Геополитические риски и прогноз по USD/CHF
Возобновление геополитической напряжённости с Ираном вокруг Ормузского пролива — явно проинфляционный риск, который, на наш взгляд, рынки недооценивают. Мы уже увидели, что цена Brent на этой неделе выросла на 5% — до уровня выше $95 за баррель, максимума с конца 2025 года. Этот скачок энергетических затрат вынудит ФРС действовать более жёстко: «ястребы» станут звучать громче, а вероятность повышения ставки поднимется значительно выше текущих 30%, заложенных в котировках.
Хотя и доллар США, и швейцарский франк выступают в роли защитных валют, мы ожидаем, что в итоге в этом противостоянии победит доллар. Прямая угроза Швейцарского нацбанка вмешаться, чтобы ослабить франк, фактически ограничивает потенциал его укрепления — политика, напоминающая действия регулятора во время кризиса суверенных долгов в Европе. В то же время доллар США получает поддержку сразу по двум каналам: со стороны спроса на «тихую гавань» и ожиданий более высоких процентных ставок, что создаёт двойной положительный фактор.
С учётом этого фона мы формируем позицию на заметное движение USD/CHF вверх от текущего уровня 0,8070. Мы рассматриваем производные инструменты, позволяющие заработать на таком росте, — в частности, покупку колл-опционов с экспирацией в августе и страйком около 0,8200. Это обеспечивает относительно экономичный способ участия в потенциальном росте, если доллар укрепится, как мы ожидаем.
