Национальный банк Польши сохранил в целом нейтральный тон и практически не изменил сигнал по сравнению с июнем, одновременно отметив более низкие цены на нефть, ослабление роста у ключевых торговых партнёров Польши и недавнее снижение инфляции. Неопределённость выросла на фоне напряжённости на Ближнем Востоке, которая подняла прогнозы по CPI выше ожиданий, что способствовало резкой переоценке активов в Центральной и Восточной Европе после заголовков о США–Иране.
Ставки и валюты стран ЦВЕ просели, а EUR/HUF подскочил на 1,2% — это назвали крупнейшим движением вверх с начала марта, на старте конфликта. В Чехии рынок добавил к ожиданиям ещё половину повышения ставки — до суммарно полутора повышений, тогда как в Польше ожидания сместились от 50%-ной вероятности снижения ставки обратно к сценарию более длительного периода стабильных ставок. Чувствительность форинта связали с высокой долей длинных позиций, накопленных с апреля после всеобщих выборов, а также с тем, что центробанк Венгрии в июне дал сигнал о серии снижений ставки, сделав страну «аутлаером» региона; уровень EUR/HUF около 360 обозначался как ориентир для потенциального набора новых длинных позиций в случае ослабления геополитической напряжённости и возврата пары ниже 356.
Напряжённость на Ближнем Востоке вызвала резкую реакцию рынков в Центральной и Восточной Европе
На этой неделе мы наблюдали резкую реакцию валют ЦВЕ на фоне возобновления напряжённости на Ближнем Востоке, что подтолкнуло инвесторов в сторону защитных активов. В Польше НБП сохранил нейтральную позицию, как и ожидалось, оставив ключевую ставку на уровне 5,75%, указав на сбалансированность рисков для экономики. Этот предсказуемый шаг Варшавы резко контрастировал с волатильностью, наблюдавшейся в других странах региона.
Венгерский форинт пострадал особенно сильно: EUR/HUF подскочил более чем на 1,5% и достиг 398,00 — это крупнейшее однодневное ослабление с первого квартала. Такое резкое движение — типичная реакция для форинта, который несёт повышенную риск-премию из‑за значительных длинных позиций спекулянтов, накопленных за последний год. Уязвимость валюты усиливается «голубиной» политикой Национального банка Венгрии: он остаётся единственным центробанком региона, который активно снижает ставки, при том что инфляция, как сообщается, составляла 4,1% в июне 2026 года.
Тактические возможности для трейдеров на фоне геополитической неопределённости
Мы считаем, что текущий всплеск создаёт тактическую возможность, если эти геополитические обострения окажутся краткосрочными — такую динамику мы наблюдали в ходе схожих эпизодов в конце 2023 года и в начале 2025 года. Для трейдеров это означает рассмотрение опционных стратегий, которые выигрывают от снижения напряжённости и укрепления форинта. В частности, покупка put-опционов на EUR/HUF со страйком около 395,00 на конец августа может стать экономически эффективным способом позиционирования на возврат пары в район 392,00.
