Цены на нефть снизились после подписания 17 июня американо-иранского меморандума о взаимопонимании, который ускорил восстановление поставок из Персидского залива, тогда как спрос улучшался медленнее, а высвобождения из стратегических резервов продолжались. Нормализация предложения, ранее ожидавшаяся на протяжении большей части третьего квартала, теперь, по оценкам, может завершиться уже к концу июля, что ужесточает краткосрочные ценовые условия на физическом рынке.
Обновлённые прогнозы ING предполагают цену ICE Brent на уровне $80/барр. в 3К26 с последующим снижением до $74/барр. в 4К26 и до $70/барр. в среднем в 2027 году. В базовом сценарии заложено отсутствие новых перебоев в Ормузском проливе, однако банк также описывает более рискованный сценарий, при котором Brent в третьем квартале тестирует $100/барр. Баланс спроса и предложения, по оценке ING, указывает на небольшой дефицит в третьем квартале, затем — профицит в четвёртом квартале и далее — заметный профицит в 2027 году; при этом краткосрочную поддержку ценам должны оказать условия после разгрузки «навеса» танкеров, застрявших в Персидском заливе.
Быстрое восстановление предложения и вялый спрос
Нефтяной рынок находится под давлением с момента соглашения США и Ирана 17 июня, которое возвращает предложение значительно быстрее, чем ожидалось. На сегодня, 9 июля 2026 года, возобновившиеся потоки нефти из Персидского залива совпадают с более слабым глобальным спросом. Ожидаем, что именно эта динамика будет определять торги в ближайшие несколько недель.
Рост предложения подтверждается свежими данными трекинга танкеров: в последнюю неделю июня число судов, выходящих из иранских портов, увеличилось на 15%. Со стороны спроса слабость видна по последнему индексу Caixin PMI в обрабатывающей промышленности Китая, который составил 49,8, что указывает на сокращение фабричной активности. Эти данные поддерживают тезис о том, что спрос не успевает за возвращающимся предложением.
Прогноз рынка и стратегии управления рисками
Исходя из этого, ожидаем, что Brent будет в среднем около $80 за баррель в оставшуюся часть третьего квартала, после чего снизится в направлении $74 в четвёртом квартале. Трейдеры могут рассмотреть продажу колл-опционов со страйками выше $85 на августовские и сентябрьские экспирации. Такая стратегия позволяет собирать премию в условиях, которые, по нашим ожиданиям, будут соответствовать боковому или ослабевающему рынку.
При этом сохраняется существенный риск роста из-за возобновления геополитической напряжённости, что может подтолкнуть Brent к $100. Напряжённый инцидент между американскими и иранскими военно-морскими судами вблизи Ормузского пролива, по сообщениям, произошёл совсем недавно — 7 июля. Достаточно вспомнить атаки на танкеры в 2019 году в Оманском заливе, после которых фьючерсы на Brent подскочили почти на 4% за один день, чтобы понять, насколько быстро может измениться ситуация.
Чтобы защититься от этого сценария, мы считаем разумным захеджировать риск внезапного ценового скачка. Покупка недорогих колл-опционов далеко «вне денег» — например, октябрьских контрактов со страйком $95 — обеспечивает низкозатратную страховку. Это защищает базовые «медвежьи» позиции от внезапной эскалации в Персидском заливе.
На данный момент рынок остаётся в небольшом дефиците, что должно обеспечить определённую ценовую поддержку и не допустить полного обвала в ближайшей перспективе. Мы по-прежнему прогнозируем переход рынка к профициту в четвёртом квартале и более значительный профицит в 2027 году. Это означает, что любую ценовую силу, которую мы можем увидеть в ближайшие недели, следует рассматривать как возможность занять позицию на более низкие цены позднее в текущем году.
